今年以來(lái)，鐵礦石期現(xiàn)價(jià)格大漲逾50%，成為今年黑色品種中亮眼的“明星”。與此同時(shí)，鋼廠利潤(rùn)水平隨著鐵礦石價(jià)格飆升而快速下降。

　　在記者采訪中，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，鋼鐵企業(yè)開足馬力創(chuàng)歷史新高的增產(chǎn)和礦石供應(yīng)下降是推動(dòng)鐵礦石價(jià)格狂飆的“始作俑者”。

　　鐵礦石進(jìn)口在下降 

　　以5月份為例，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量同比增長(zhǎng)10%，達(dá)到8909萬(wàn)噸，再次創(chuàng)單月產(chǎn)量歷史新高。增幅狂飆突進(jìn)達(dá)到10%的粗鋼產(chǎn)量，需要增加大量鐵礦石原料供給。然而，5月份的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)鐵礦石進(jìn)口在下降，同比下降11%。

　　仔細(xì)拆分澳洲與巴西進(jìn)口礦數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)月巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量同比下降18.8%，其中淡水河谷發(fā)運(yùn)量更是降幅近28%，海外礦山發(fā)運(yùn)量持續(xù)未能恢復(fù)正常水平是導(dǎo)致5月份鐵礦石供給緊張的重要原因。正是這種供需缺口，導(dǎo)致5月礦價(jià)大幅上漲，普氏價(jià)格指數(shù)重回100美元時(shí)代，期間最高漲幅逾14美元，上漲至100美元/噸以上，創(chuàng)下5年新高。

　　即便進(jìn)入6月份，這種供需緊平衡格局仍沒(méi)有緩解跡象。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，粗鋼產(chǎn)量已連續(xù)7周超過(guò)1070萬(wàn)噸/周。而截至6月21日，主要港口鐵礦石庫(kù)存為11752萬(wàn)噸，這是港口庫(kù)存連續(xù)第七周出現(xiàn)下降，如果與年內(nèi)4月5日的庫(kù)存高點(diǎn)近15000萬(wàn)噸相比，在2個(gè)月的時(shí)間內(nèi)，港口庫(kù)存下降了3000多萬(wàn)噸。

　　顯然，供需邏輯才是支撐鐵礦暴漲的核心所在。而鋼廠利潤(rùn)水平的大幅下滑，主要原因是鋼鐵企業(yè)產(chǎn)量的激增，導(dǎo)致了利潤(rùn)水平的回歸。南鋼股份證券部投資室主任蔡擁政表示：“今年鐵礦石價(jià)格上漲主因是鋼廠需求大幅增長(zhǎng)，而供給端卻因巴西礦難、澳洲颶風(fēng)等突發(fā)變量因素大幅縮減，供需兩端一減一增，對(duì)鐵礦石價(jià)格構(gòu)成支撐和向上推動(dòng)。”

　　期貨價(jià)格增速慢于現(xiàn)貨 

　　在鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格飆升過(guò)程中，鐵礦石期貨價(jià)格反而是在防御性跟隨上漲。從4月1日至今的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，在期現(xiàn)價(jià)格變化中，現(xiàn)貨快于期貨并高于期貨。光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成認(rèn)為，今年期貨價(jià)格一直比現(xiàn)貨價(jià)格低，而且上漲過(guò)程中期貨價(jià)格增速慢于現(xiàn)貨價(jià)格。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自4月1日到6月22日期間，大連鐵礦石期貨主力合約，即9月份要交割的1909合約結(jié)算價(jià)從716元/噸漲至6月22日的822.5元/噸，漲幅29%。而同期，普氏指數(shù)價(jià)格從87.9美元/噸漲至116.4美元/噸，漲幅32%。大連鐵礦石期貨價(jià)格漲幅低于境外的普氏指數(shù)。

　　顯然，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)作為一個(gè)價(jià)格生成平臺(tái)，由于多空雙方的博弈，雙方對(duì)于未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)期分歧，使得鐵礦石期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格和普氏指數(shù)價(jià)格，體現(xiàn)出市場(chǎng)投資者對(duì)未來(lái)供應(yīng)加大的預(yù)期，相較于現(xiàn)貨市場(chǎng)而言，是一種防御性跟漲，體現(xiàn)了市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)走勢(shì)的理性預(yù)期。