上周，鐵礦石期貨主力合約期價(jià)波動劇烈，整體先抑后揚(yáng)。一方面，10月份，房地產(chǎn)新開工面積、施工面積、房屋銷售面積等數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)的極強(qiáng)韌性使得終端需求悲觀預(yù)期顯著改善，與房地產(chǎn)高度相關(guān)的黑色系品種集體反彈，成品鋼材現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)業(yè)鏈利潤改善提振原材料價(jià)格；另一方面，巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)量不及預(yù)期，淡水河谷下調(diào)年度發(fā)運(yùn)量目標(biāo)，鐵礦石供給壓力減小，盤面估值回歸。截至11月15日，鐵礦石主力合約收于628.5元/噸，周漲幅為4.75%。上周，港口進(jìn)口主流礦粉周初跟隨盤面下調(diào)10元/噸左右，后期量價(jià)齊升，價(jià)格基本修復(fù)。
展望后市，供給方面，澳大利亞港口檢修因素消除后，發(fā)運(yùn)狀況顯著改善，發(fā)運(yùn)進(jìn)入季節(jié)增長期；巴西淡水河谷下調(diào)2019年發(fā)運(yùn)預(yù)期，預(yù)計(jì)第四季度發(fā)運(yùn)數(shù)量與第三季度持平，同比減少約1000萬噸，供給壓力減小。需求方面，上周，鋼廠高爐開工率、鐵水產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示需求穩(wěn)中有升。由于國產(chǎn)鐵礦石價(jià)格較高使得進(jìn)口鐵礦石性價(jià)比提升，疊加高低品價(jià)差較小等因素，鋼廠采購中高品位進(jìn)口鐵礦石的意愿較強(qiáng)，港口疏港量接近今年兩次集中補(bǔ)庫時(shí)的高水平，并且顯著高于歷史同期。當(dāng)前，鋼廠鐵礦石庫存水平相對較低。在成品鋼材利潤高企的情況下，鋼廠有較強(qiáng)的補(bǔ)庫預(yù)期。
綜合來看，鐵礦石供需關(guān)系可能出現(xiàn)階段性趨緊格局。本周，預(yù)計(jì)鐵礦石期價(jià)將以震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。（程鵬）
