拔筠
有色金屬是人類生產生活的重要物資，是人類社會發展的見證者與參與者，有色企業也作為國民經濟的中流砥柱，長期以來承擔著資源保供的重任。由于作為有色企業主營業務的金屬銷售帶來的利潤（對礦山企業而言）或產生的成本（對冶煉、初級加工企業而言）在同類數據中占比巨大（以冶煉為例，銅、錫、金、銀等金屬成本占總成本的90%乃至95%以上），金屬管理對有色企業來說尤為重要。
本文旨在探索：時代浪潮下，有色企業如何結合當前蓬勃發展的信息技術，打造數字化大宗金屬管理新范式，實現可持續發展。
如何看待大宗金屬管理？
大宗金屬管理涉及內容較廣，總體包括現貨與期貨兩部分：現貨主要是企業對日常經營涉及的各種類型金屬內外部貿易，以及配套存儲、運輸、財務等方面的管理；期貨更多是指企業為規避市場價格風險進行的套期保值業務，尤其是在全球新冠肺炎疫情蔓延影響下，金屬市場價格大幅波動，大量企業加入“套保大軍”。
大宗金屬期貨與現貨緊密關聯、互為支撐。以套保為例：理想的套保是“期現盈虧抵消”，然而現實中我們只能盡量做到：在現貨虧損時，以最大化期貨盈利彌補；在現貨盈利時，將期貨虧損控制在最小范圍。因此，大宗金屬管理是現貨與期貨相結合的，具有有色行業特色的大宗商品管理。但是目前，大部分有色企業的大宗金屬管理存在現貨與期貨相對割裂的問題，數字化轉型也大多單純圍繞某一個角度開展。
大宗金屬管理有哪些重點、難點？
完整的大宗金屬管理包括：現貨業務、期貨業務，以及與之配套的敞口計算、風控、清算、財務管理等。結合行業特性與業務特點，每部分業務的管理重點和難點有所不同。
現貨業務方面：
一是原礦或冶煉半成品的實物與多個單金屬的對應。在有色金屬采掘、洗選、冶煉和貿易過程中，對實物的操作及對多金屬并存的追蹤與管理是重點，更是難點。
二是同批次金屬（包括原礦）的多環節計量與檢驗。在有色金屬物流過程中（貿易、運輸、倉儲），同一批次多次計量檢驗是常態，如在賣方發運、在途、轉儲、通關等環節均需要進行計量或檢驗。因此，如何按線程追蹤并對差異進行處理是重點，也是難點。
三是同批次金屬（包括原礦）貿易的多次開票。在有色金屬貿易過程中（尤其是國際貿易），往往會發生多次開票以及隨之而來的沖銷或調差（包括對數量和價值的調整）業務，金額巨大且時間跨度較長，給企業精益管理帶來挑戰。
四是部分企業金屬（包括原礦）物流、結算、發票的多對多關系。在有色金屬貿易過程中，物流批次、雙方結算批次、發票間的多對多關系較為常態化，給企業精益管理、數字化轉型等工作埋下隱患。
五是多業務模式并存，實物混合管理（倉儲、運輸、生產等）。對集團型企業而言，買斷、外協、來料加工、進料加工復出口等多業務模式并存，在實際經營過程中（尤其是在運輸、倉儲和生產環節），大量實物混合管理會成為敞口計算、數據統計分析等工作的天然瓶頸。
期貨業務方面：
一是對下單時點的判斷。對于價格頻繁波動的期貨市場來說，如何在風控范圍內選取合適的準入時點是操盤人員關注的重點，也是難點。
二是持倉量與持倉結構的合理性。在每日開展大量期貨交易的背景下，企業整體及各分（子）公司的持倉量、持倉結構合理性分析是重點和難點。
三是多賬戶管理下的資金合理性。對于集團型企業多賬戶管理模式來說，每個賬戶下的資金分配及賬戶的集中管理是重要關注點。
四是交易的合規性。包括操作風險監控、套保與套利的合規性監控等。
另外，在期現結合方面，由金屬行業特性帶來的現貨數據的準確性、及時性、完整性等問題，給敞口計算、期現對應帶來巨大挑戰，也很難保證套保成效的精準計算。在風控方面，由于價格的頻繁波動，企業難以及時制訂有效的線下風控策略，財務賬務也很難在及時性與細致程度方面滿足套保風控要求。因此，體系化的、及時的、精準的經營決策支持難以實現，智慧決策更無從談起（現實中，企業往往面臨可視化經營決策平臺投用后實際效果不佳的問題）。
大宗金屬管理如何開展數字化轉型？
綜上，筆者認為，應從以下3個方面考慮大宗金屬管理數字化轉型：
一是體系化與全面性。從企業管理與業務運行方面考慮，大宗金屬管理是體系化的、銜接多部門的期現一體化管理。因此，大宗金屬管理的數字化轉型也應當有體系、全面地規劃和實施。
二是行業化與深入性。從有色行業的特性考慮，大宗金屬管理存在諸多重點、難點，數字化轉型不能只考慮物理世界的數字化展現，更應著眼于利用數字技術打破業務瓶頸，助力企業轉型升級。因此，大宗金屬管理的數字化轉型應當是適應行業的、深入的轉型。
三是敏捷化與安全性。當“變化”與“顛覆”成為常態，大宗金屬管理的數字化轉型應當在夯實企業基礎管理的同時，建立敏捷、安全的市場響應數字化平臺，以適應復雜多變的內外部環境。
下文將針對第二點——大宗金屬管理的行業化與深入性進行重點分析。大宗金屬數字化平臺除應具備常規大宗商品管理功能外，更應對業務流程進行深入分析，結合行業特性建立以下幾個體系：
現貨管理的4個重要體系
一是通過數字化手段，建立實物與多金屬（或品位）的對應關系體系，按批次進行實物與多金屬的追蹤與管理。
二是通過數字化手段，按最細顆粒度，建立能對不同批次金屬進行多環節計量與檢驗的自動調差或沖銷體系，通過該體系匹配計算差量，并進行自動調差或沖銷。
三是通過數字化手段，根據業務需求，建立完整閉環的定價結算體系，根據業務類型與合同條款預設公式，自動抓取前端物流數據并定價結算，各結算環節緊密集成、環環相扣。同時，逆向結算業務應當確保流程暢通、前后驗證邏輯嚴密。
四是通過數字化手段，實現真正意義上的業財（業務、財務）一體化。根據管理需求，可按業務管理的最細顆粒度進行賬務處理，實現實時、精確的財務管控。
在以上體系建立過程中，必要時可預設數學模型，根據模型對業務進行貼近實際的理論化、系統化管理，如金屬批次追蹤因實物混堆或過程轉儲存在一定困難，可預設多套模型予以匹配模擬。
期貨管理的3個重要體系
一是通過數字化手段，建立期現對應關系（甚至能實現完全意義的期現匹配）體系，實現精確到批次的、最細顆粒度的金屬量對應或匹配。此匹配既包括對現貨暫估的匹配，也包括對現貨調差的匹配。
二是通過數字化手段，建立敏捷實時、精準完整、科學可視的分析體系，基于精準的數據源，按不同維度對持倉量、持倉結構、賬戶資金分布與使用進行分析，并測算潛盈潛虧（T+0、T+D等），最終通過可視化展示平臺進行決策支持。
三是通過數字化手段，建立全方位期貨風險管控體系。基于前端精準、體系化的數據洞察與分析，企業可根據系統的推薦擬定合理的風控策略，并通過數字化手段在交易的每個業務環節實現盤前、盤中、盤后的全方位風險管控。
基于以上現貨、期貨體系的建立（或不局限于此7個體系），再加上套保清算、相關的賬務處理等關聯業務，有色企業必能建立全面完善、深入行業、敏捷安全的數字化大宗商品管理體系，切實發揮數據潛在價值，創造實際且顯著的經濟收益，甚至于使有色金屬公允價值套保未來可期。
