近階段，黑色系總體表現“不溫不火”，螺紋鋼、鐵礦石、焦煤、焦炭基本上都圍繞區間范圍低位振蕩調整。市場曾對黑色系眾品種今年冬天的走勢一度悲觀，但也有部分產業人士認為，今年冬儲行情仍可期待。進入11月份以來，在社會庫存下降和高爐開工率回升較慢等利好消息的推動下，螺紋鋼主力合約拉升至3450元/噸附近。值得注意的是，進入11月，現貨市場出現了缺貨現象。分析人士指出，當前房地產平穩，基建增速有所提高，工地正處于趕工期，需求還是不錯的，因此，在鋼廠限產、庫存低位、基差較大的情況下，螺紋鋼價格反彈是必然的。不過，反彈可期，反轉難言，關注焦點仍在冬季采暖環保限產政策的執行情況和電爐開工情況。

　　“金三銀四”、“金九銀十”，傳統旺季已過，十月建筑鋼材市場價格不斷下跌，復產邏輯占據市場主導地位，市場普遍對于后市預期消極，進一步促使市場價格走低。進入十一月以來，受利好消息帶動，市場價格開始反彈，那么，是短期反彈還是反轉呢？

　　上海杉杉貿易有限公司杜總告訴期貨日報記者，當前鋼廠間斷性的限產以及利潤收縮后，產量的釋放相對有限，同時，近期螺紋鋼去庫存速度并不緩慢，這表明市場需求不差，下跌空間有限，短期預期好轉。

　　“目前現貨供需面比較健康，鋼企受利潤空間縮減及環保限產方面影響，產量有實質性減少，而需求在9月下旬之后一直保持相對旺盛的態勢。”上海卓鋼鏈首席分析師張磊告訴期貨日報記者，目前鋼材市場全流程資源庫存偏低。“從我們調研了解的情況看，目前多數建材生產企業廠內庫存偏低，且社會庫存也處于相對低位，多數核心市場建材庫存均處低位，只有港口庫存及在途庫存稍多，但也是受到運輸條件影響導致。此外，螺紋資源偏緊，盤線資源則相對充足，短期仍將持續。”張磊說。

　　值得一提的是，俄羅斯、伊朗、土耳其等國外進口資源沖擊國內市場，主要集中在鋼坯和熱軋板卷方面，國內進口貿易商報盤較多，且價格大幅低于國內。多數資源仍在計劃進口階段，實際流入部分，只在小范圍內產生影響，因此預期影響大于現實影響。

　　此外，前期市場一致預期螺紋鋼下跌，現貨超賣、期貨做空占到多數，但因期現價差一直偏高，且現貨供需良好導致的價格沒有過度下跌，使得市場繼續向下動力減弱，短期內市場出現反彈機會。

　　宏源期貨研究所分析師孫佳興認為，從黑色系品種強弱關系來看，成材強于礦，焦炭強于煤。終端需求增速邊際走弱，絕對量強于去年，今年建材類需求呈現出典型的“金九銀十”狀態，旺季需求明顯上升，但在旺季之后，建材類需求將邊際下滑。

　　據了解，今年以來全國土地購置面積累計同比增速大幅回調，2019年年初，降幅達到34%；而房屋銷售面積同樣穩步走低，截至2019年9月底，地產銷售面積增速滑落至-0.4%，同比走低。孫佳興表示，在傳導規律下，預計今年年底新開工面積增速降至5%左右。“基建呈現逆周期調節作用，雖給予需求韌性，但整體仍需求下行。汽車產銷增速預計在四季度觸底反彈。”孫佳興說。

　　孫佳興表示，四季度鐵礦石基本面持續弱勢。一方面是礦山發運邊際增加，國內礦山生產并未出現大幅度減產；另一方面需求端不振，鐵礦港口庫存在1.26億噸，到年底有望接近1.4億噸，供過于求，供需格局發生改變。

　　徽商期貨梅軼萌表示，鋼價后期的關注點主要在于基差的修復和環保升級導致供應下降的預期，目前基差維持在350元/噸附近，基差在此輪走強之后并未完全修復，主修復結構尚未形成，還需關注期現貨的主導權。環保上，秋季以來華中和華東地區受厄爾尼諾現象影響較強，漢口、蕪湖、鎮江等地降水量差值較為明顯，秋旱的出現也意味著北方地區大概率迎來暖冬的氣候，霧霾天氣的增加或將導致北方地區環保任務的加重。目前螺紋鋼盤面情緒的高漲有利于基差修復，但亦要警惕階段性現貨拋壓對漲勢的影響。從節奏上看，目前到冬儲開始還有約六周時間，01合約基差或還有伸縮的空間。操作上建議01與05合約正套。