程鵬
上周，鐵礦石期價整體呈窄幅震蕩格局，主要原因：一方面，近月受成品鋼材價格回落影響，繼續上行動力不足，螺紋現貨價格下滑導致產業鏈利潤擴大趨勢受到抑制，環保限產因素導致鋼廠開工保持穩定，鋼廠進口粉礦庫存已回升至相對較高水平，在需求增量受限的情況下，補庫動力仍顯不足；另一方面，受巴西發運預期下降、短期到港量持續下滑等因素影響，市場預期遠月供需進入偏寬松周期將拉長，疊加宏觀預期回暖，遠月估值持續回升。截至12月13日，鐵礦石主力合約收于653.5元/噸，周漲幅為5.32%；港口進口主流礦粉價格相對平穩，進口鐵礦石單日成交量較去年同期大幅增長，成交較為活躍。
目前，鋼廠高爐開工率保持相對高位，疏港量保持高位，鐵水產量保持高位，原材料價格有較強支撐。據相關機構調研，截至12月13日當周，247家鋼廠高爐開工率為77.82%，環比下降1.28個百分點，同比上升1.63個百分點；高爐煉鐵產能利用率為80.23%，環比下降0.72個百分點，同比上升2.16個百分點；鋼廠盈利率為89.88%，環比持平；日均鐵水產量為224.35萬噸，環比下降2萬噸，同比增加6.04萬噸。
展望后市，國外主流礦山發運整體保持中位水平。其中，巴西鐵礦石發運預期下滑，澳大利亞則是季節性回升。近月交割前，港口庫存難有大幅增加，將保持當前水平。截至12月13日當周，據相關機構統計，全國45個港口進口鐵礦石庫存為12307.54萬噸，環比下降36.34萬噸；日均疏港量為318.00萬噸，環比增加4.01萬噸。短期內，預計增量主要來自澳大利亞，主流礦山供給整體相對平穩。
需求方面，鋼廠在高利潤刺激下生產積極性較高，疏港量處于歷年高位，生鐵產量保持中高水平，成品鋼材價格回落對長流程生產影響較小，短期內需求仍有保證。但受環保限產影響，需求增量仍相對有限。
綜合來看，鐵礦石供需關系短期相對平衡，黑色系產業鏈利潤回落限制近月合約上行高度。不過，當前主力合約預期向好，仍存在補漲空間。本周，預計鐵礦石期價將以偏強運行為主。
《中國冶金報》（2019年12月17日 06版六版）
