2月24日鐵礦石期貨一度達到春節前684.5的高位，但受到疫情全球擴散的影響，市場陷入恐慌情緒，鐵礦石連續下跌，普氏指數從周初的91跌至83.9。目前各地企業已經逐步有序復工，供需兩端已經開始緩慢復蘇，澳巴發運總量2047.6萬噸，環比增加531.3萬噸，已經回復到正常偏低水平，需求端目前Mysteel調研247家鋼廠高爐開工率71.89%，環比增加0.46%，全國45港日均疏港296.24萬噸，環比增加12.87萬噸，表明鋼廠補庫有所恢復，但我們認為礦價整體仍不容樂觀，目前礦價已經處于90美金且基差基本處于平水狀態。從節后期貨市場看，黑色品種尤其是螺礦走勢跟股指走勢尤為相近，這也體現資金對盤面影響占據主導。目前市場價格多為資金博弈的結果。
現階段礦石處于供需兩弱的狀態，庫存變化并不明顯，Mysteel全國45港進口鐵礦石庫存為12170.16萬噸，較上周降224.07；本周庫存下降主要是前期澳洲颶風影響以及疏港增加所致，預計下周庫存由于春節期間澳洲發貨減少的原因，庫存可能會呈現較大幅度下降，降幅約200~300萬噸。后期供應端將逐漸恢復至正常水平，若消費端維持現狀或恢復緩慢，港口庫存將不斷提高，直至消費端大幅改善為止，需要警惕壓港船只變化。
從目前的供需情況與庫存情況，結合當前宏觀政策發布情況以及疫情變化分析，我們認為3月份國內礦石消費將滯后于成材，而鐵礦石供給端影響因素較少，預計澳洲與巴西發運將會有序復蘇，從而導致供需錯配，形成累庫。由于目前各類宏觀調控給市場帶來了一定的預期，中短期內市場對后市消費將保持樂觀，但從長期鐵礦石供需看,去年由Vale潰壩事件導致的供給缺口已經陸續補上，供大于求的可能性仍然存在，鐵礦石石有從高位下跌的風險，當前我們認為鐵礦石石整體中性偏空，具體要看成材消費預期能否兌現，以及中央政府一系列逆周期調控政策能否順利落地，從而決定礦價當前應處的位置。
