丁根
2020年上半年，螺紋鋼期貨市場(chǎng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)大致可以從其主力合約價(jià)格走勢(shì)圖中反映出來。趨勢(shì)線顯示，1月~6月份，螺紋鋼主力合約的平均價(jià)格上升約200元/噸，表明上半年螺紋鋼期貨市場(chǎng)的運(yùn)行總體呈上升趨勢(shì)。分季度來看，第一季度，螺紋鋼期貨價(jià)格表現(xiàn)為震蕩下行態(tài)勢(shì)，但是下行阻力很大；第二季度，螺紋鋼期貨價(jià)格則表現(xiàn)為波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，且動(dòng)力強(qiáng)勁，上升勢(shì)頭到7月份依然持續(xù)不斷。
第一季度期螺價(jià)格震蕩下行
1月份，螺紋鋼期貨價(jià)格震蕩走低。具體來看，1月上中旬，期貨價(jià)格高位震蕩，主力合約最高價(jià)格為3622元/噸；1月下旬，受疫情因素和春節(jié)因素影響，主力合約最低價(jià)格跌至3491元/噸。
2月份，螺紋鋼期貨價(jià)格總體上一路趨高，主力合約價(jià)格由月初的最低價(jià)3207元/噸上漲至月末的最高價(jià)3393元/噸。春節(jié)前，新冠肺炎疫情暴發(fā)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸及建筑施工陷入停滯，鋼材庫(kù)存大幅上升，價(jià)格暴跌。得益于黨中央、國(guó)務(wù)院快速、正確的指示和應(yīng)對(duì)措施，全國(guó)疫情防控和復(fù)工復(fù)產(chǎn)兩不誤，市場(chǎng)對(duì)終端需求恢復(fù)的信心增強(qiáng)，預(yù)期向好。于是，市場(chǎng)緩慢復(fù)蘇，期螺價(jià)格開始小幅探高，并逐步演變?yōu)榇蠓鹗幣矢摺?/span>
3月份，螺紋鋼期貨價(jià)格先揚(yáng)后抑、前高后低。3月上中旬，螺紋鋼期貨價(jià)格承續(xù)2月份價(jià)格走勢(shì)，創(chuàng)下新高，3月18日主力合約最高價(jià)達(dá)到3592元/噸；3月下旬，螺紋鋼期貨價(jià)格一跌再跌，至3月31日，主力合約價(jià)格創(chuàng)下3220元/噸新低。
第二季度期螺價(jià)格波動(dòng)上升
第二季度，新冠肺炎疫情在我國(guó)基本上得到控制，全國(guó)各行業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，新基建、傳統(tǒng)基建以及房地產(chǎn)項(xiàng)目開始相繼發(fā)力，拉動(dòng)建筑鋼材價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。
3月下旬的跌勢(shì)延續(xù)至4月初。4月2日，期螺主力合約價(jià)格跌至上半年的最低點(diǎn)3103元/噸。這是上一波行情的終點(diǎn)和尾聲，也是新一波行情的起點(diǎn)和序曲。巧合的是，上半年螺紋鋼期貨行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)與季度的分割線幾乎重合。
4月2日之后直至5月份，螺紋鋼期貨市場(chǎng)價(jià)格不斷攀高。5月份最后一個(gè)交易日（5月29日），螺紋鋼主力合約最高價(jià)回升至3580元/噸。
6月份，螺紋鋼期貨價(jià)格高位震蕩、小幅趨低。6月初，期螺主力合約承續(xù)5月底上漲之勢(shì)，價(jià)格繼續(xù)上探，最高價(jià)達(dá)到3679元/噸。之后，價(jià)格震蕩調(diào)整，至6月30日，期螺主力合約最低價(jià)回落至3551元/噸，其價(jià)格最大落差達(dá)到128元/噸。然而，這一最低價(jià)格較第二季度最初的起點(diǎn)價(jià)格高出448元/噸。這就是第二季度期螺主力合約價(jià)格上漲的最大幅度。6月底，螺紋鋼主力合約基本上恢復(fù)到1月初的價(jià)格水平。單從前后價(jià)位來看，上半年螺紋鋼期貨算是“扯平了”。盡管新冠疫情對(duì)中國(guó)和全球市場(chǎng)造成了極為嚴(yán)重的不利影響，期螺的市場(chǎng)表現(xiàn)仍舊可觀。
下半年螺紋鋼期貨市場(chǎng)走勢(shì)分析和預(yù)測(cè)
進(jìn)入7月份，螺紋鋼期貨市場(chǎng)維持上漲行情。由于資本市場(chǎng)預(yù)期牛市來臨，業(yè)內(nèi)情緒得到強(qiáng)力提振，市場(chǎng)活躍度穩(wěn)步上升，交易量不斷增加，市場(chǎng)漲聲一片。
7月6日，期螺主力合約最低價(jià)達(dá)到3603元/噸；7月9日，最低價(jià)大漲100元/噸，達(dá)到3703元/噸；7月22日，主力合約最高價(jià)達(dá)到3816元/噸，最低價(jià)達(dá)到3765元/噸；7月23日，主力合約最低價(jià)繼續(xù)上攻，勢(shì)欲再上新臺(tái)階……
那么，在下半年后幾個(gè)月里，期螺行情還會(huì)像7月份一樣繼續(xù)上漲嗎？這要從2個(gè)方面來看。
首先是宏觀政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國(guó)際形勢(shì)方面。
今年初以來，黨中央、國(guó)務(wù)院研究和制定了一系列方針政策，使得國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)得以較快地恢復(fù)、穩(wěn)定和發(fā)展。上半年，全國(guó)GDP增速總體上行。第二季度相比第一季度，GDP實(shí)際增速趨于回升。展望下半年，實(shí)際GDP增速將繼續(xù)保持上行趨勢(shì)。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，今年上半年，工業(yè)增加值加速恢復(fù)，其實(shí)際增速自4月由負(fù)轉(zhuǎn)正以來，保持加速狀態(tài)，6月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.8%。上半年工業(yè)增加值累計(jì)同比下降1.3%，其中制造業(yè)下降1.4%。制造業(yè)之中，黑色金屬加工行業(yè)同比增長(zhǎng)3.4%。
固定資產(chǎn)投資降幅逐漸收窄。1月~6月份，固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比下降3.1%，降幅連續(xù)第4個(gè)月收窄。基建投資同比下降2.7%；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)1.9%，實(shí)現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。
央行發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣(M2)同比增長(zhǎng)11.1%，增速同比提高2.6個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長(zhǎng)6.5%，增速同比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣(M0)同比增長(zhǎng)9.5%；人民幣貸款余額同比增長(zhǎng)13.2%，增速同比提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。
今年上半年，中央和地方政府財(cái)政對(duì)于基建的資金支持力度明顯加大，專項(xiàng)債流入基建領(lǐng)域的比例也有明顯提高，基建強(qiáng)勁勢(shì)頭在下半年將得到延續(xù)。6月份，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為59.8%，建筑業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)高達(dá)67.8%，環(huán)比5月份提高0.3個(gè)百分點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示出，業(yè)內(nèi)對(duì)行業(yè)的發(fā)展充滿信心，對(duì)市場(chǎng)恢復(fù)前景很是樂觀。房地產(chǎn)行業(yè)自4月復(fù)工后情況不斷好轉(zhuǎn)，下半年有望持續(xù)。
目前，銀行機(jī)構(gòu)面臨著不良資產(chǎn)上升壓力大、部分中小金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量加速“劣變”、一些高風(fēng)險(xiǎn)影子銀行死灰復(fù)燃、杠桿率上升、部分資金違規(guī)流入房市和股市推高資產(chǎn)泡沫等諸多風(fēng)險(xiǎn)與挑戰(zhàn)。政府將督促引導(dǎo)資金“脫虛向?qū)崱保瑖?yán)禁銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)參與場(chǎng)外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為，依法嚴(yán)厲打擊資金空轉(zhuǎn)和違規(guī)套利行為。
新冠肺炎疫情的全球流行和原油市場(chǎng)“價(jià)格戰(zhàn)”加劇了全球市場(chǎng)波動(dòng)。上半年，全球場(chǎng)內(nèi)期貨和期權(quán)交易量同比增長(zhǎng)三成多。預(yù)計(jì)下半年，股票類衍生品將繼續(xù)保持較高的活躍度。
其次是資源供應(yīng)和自然環(huán)境方面。
2020年為鋼鐵產(chǎn)能置換投產(chǎn)高峰年，預(yù)計(jì)將有大約70%的置換產(chǎn)能在下半年集中釋放，這將帶來實(shí)際鋼鐵產(chǎn)量的增加和供應(yīng)過剩程度的加重。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼材庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)數(shù)周出現(xiàn)增長(zhǎng)，庫(kù)存量越來越多，供需矛盾日益加重。在鋼廠利潤(rùn)持續(xù)壓縮的背景下，螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格上行阻力很大，強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)很難持續(xù)。此外，當(dāng)前及今后一個(gè)時(shí)期，惡劣天氣、洪澇災(zāi)害、海外疫情、突發(fā)事件等妨礙經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的消極因素和不確定因素仍然存在，使得市場(chǎng)變數(shù)很大。
綜上所述，下半年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體復(fù)蘇的發(fā)展態(tài)勢(shì)將繼續(xù)向好。但是，投資、消費(fèi)等需求尚處于修復(fù)進(jìn)程之中，其增長(zhǎng)速度慢于生產(chǎn)供應(yīng)。目前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然環(huán)境和社會(huì)環(huán)境決定著市場(chǎng)不可能有長(zhǎng)期的上升行情存在。因此，筆者認(rèn)為，下半年，螺紋鋼期貨市場(chǎng)總體上將呈前高后低之勢(shì)：前期高位震蕩，后期趨低運(yùn)行。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2020年07月28日 19版十九版）
