尹心
2021年1月份滬鎳維持震蕩上行的走勢，滬鎳主力合約NI2104在1月份累計(jì)漲幅超5.58%,是宏觀信心恢復(fù)與基本面改善共同作用的結(jié)果。從基本面來看，菲律賓進(jìn)入雨季疊加該國總統(tǒng)下令關(guān)停包括kawi-kawi在內(nèi)的礦區(qū)，令紅土鎳礦供應(yīng)大幅銳減，在國內(nèi)缺礦態(tài)勢下，鎳鐵大幅度減產(chǎn)，而下游在海外新冠肺炎疫情二度暴發(fā)導(dǎo)致的需求轉(zhuǎn)移令消費(fèi)淡季不淡，滬鎳基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)。從宏觀面來看，美國1.9萬億美元的刺激計(jì)劃超預(yù)期，也助推順周期品種繼續(xù)上揚(yáng)。值得注意的是，美股出現(xiàn)見頂跡象、美國國內(nèi)新冠肺炎疫情擾動(dòng)、貨幣政策轉(zhuǎn)向的隱憂也加劇了滬鎳等金屬資產(chǎn)的波動(dòng)。
鎳礦資源短缺的態(tài)勢將在2021年第一季度持續(xù)。第一季度為菲律賓鎳礦主產(chǎn)區(qū)——北蘇里高的傳統(tǒng)雨季，同時(shí)該國總統(tǒng)對部分地區(qū)下發(fā)禁礦令，該國出口量大幅銳減，令我國缺礦預(yù)期大幅升溫，1月份國內(nèi)10個(gè)港口庫存累積去庫存近百萬濕噸。在缺礦預(yù)期下，礦價(jià)在鎳礦邊際寬松的情況下仍維持上漲走勢。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)道，菲律賓Zambales礦山近期招標(biāo)，按照目前礦山心理價(jià)位的FOB（離岸價(jià)格）推測CIF（到岸價(jià)格）價(jià)格，1.5%品位鎳礦價(jià)格仍在70美元/濕噸以上。在成本壓力下，部分成本較高的鎳鐵企業(yè)恐面臨永久性關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)鎳鐵產(chǎn)量在第一季度或?qū)h(huán)比進(jìn)一步下滑。
不銹鋼減產(chǎn)后基本面明顯改善。隨著去年末不銹鋼企業(yè)的大幅減產(chǎn)，以及海外新冠肺炎疫情二次暴發(fā)引起的外需內(nèi)轉(zhuǎn)，不銹鋼自身基本面有了較大改善，進(jìn)入1月份以來，華南地區(qū)現(xiàn)貨呈現(xiàn)出持續(xù)短缺的狀態(tài)。在廣東省佛山市、江蘇省無錫市兩地持續(xù)去庫存的態(tài)勢下，華南地區(qū)各系冷、熱軋鋼材價(jià)格持續(xù)調(diào)漲，部分商家認(rèn)為當(dāng)前終端節(jié)前備貨氛圍增濃，預(yù)計(jì)貨源偏少的狀態(tài)將持續(xù)至3月以后。
新能源熱度高漲。近期全球各國對新能源汽車的支持政策再度加碼，包括我國“十四五”到碳中和的具體規(guī)劃，以及美國重新加入《巴黎協(xié)定》的行政令和美國政府車隊(duì)全面電動(dòng)化的計(jì)劃，市場對未來電動(dòng)車消費(fèi)產(chǎn)生較強(qiáng)的一致性樂觀預(yù)期，新能源用鎳有望持續(xù)受益。從現(xiàn)貨端來看，因從去年第四季度至今，新能源汽車銷量大超市場預(yù)期，硫酸鎳原料端表現(xiàn)為持續(xù)偏緊的狀態(tài)，再加上1月份處于下游廠家春節(jié)前囤貨節(jié)點(diǎn)，硫酸鎳價(jià)格穩(wěn)于高位且呈上漲趨勢，大多硫酸鎳廠均為滿產(chǎn)狀態(tài)。
展望后市，春節(jié)前鎳價(jià)或?qū)⒃诤暧^利空情緒和不銹鋼短暫過剩的預(yù)期下低位震蕩，但在鎳礦短缺和鎳鐵成本支撐下，下跌空間也有限。而從中長期來看，新能源汽車爆發(fā)增長和不銹鋼消費(fèi)升級(jí)將使鎳價(jià)具備繼續(xù)上行的動(dòng)力。
《中國冶金報(bào)》（2021年2月4日 03版三版）
