丁根
國外新冠肺炎疫情持續蔓延，“拐點”至今未現，由此導致世界經濟下滑趨勢依舊持續。在國內，年關逼近，春運開始；疫情當下，全國防控。如此局面之下，除了日常生活用品和與春節假期有關的商品和服務價格可能上漲之外，其他商品基本沒有上漲的動力。2月初，不銹鋼期貨價格偏弱運行，受“春節因素”影響，不銹鋼期貨價格或將在節后上漲。
2月上旬不銹鋼期貨價格
小幅趨低調整
2021年2月第一周(2月1日~2月5日)，不銹鋼期貨價格高位滑落、趨低調整。監測數據顯示，2021年2月1日（上周一），不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為14450元/噸、14540元/噸和14270元/噸；2021年2月5日（上周五），不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別下降至14380元/噸、14430元/噸和14230元/噸，1周之內價格下降的幅度分別為70元/噸（0.48%）、110元/噸（0.76%）和40元/噸（0.28%）。單就2月5日的情況來看，當日下午3時，不銹鋼主力合約的收盤價較上一交易日結算價上漲25元/噸，上漲0.17%。截至2月6日凌晨1時，主力合約最新價下降至14290元/噸，較之前的收盤價下跌了90元/噸（下降0.63%），較上一交易日結算價下跌75元/噸（下降0.52%）；與此同時，最高價上漲到14450元/噸（上升20元/噸，上漲0.14%），最低價則下降至14220元/噸（下跌10元/噸，下降0.07%）。
這表明，2月份以來，不銹鋼期貨價格開始下滑，前兩天勢頭過猛，后兩天小幅回升，但是價格上升的動力非常有限。由于春節臨近，價格變化以穩為主、偏弱運行。（參見圖1）
在現貨市場方面，1月份，不銹鋼現貨價格走勢表現為共振式單邊上漲。304、201及430系列冷軋不銹鋼月度均價環比漲幅分別為6.42%、8.81%和6.83%。從各系列現貨價格的運行情況來看，304系列表現為連續上漲，月內冷、熱軋不銹鋼現貨價格累計上漲850元/噸~1200元/噸。究其原因，主要因為海外需求的超預期疊加主流鋼廠的交倉需求，使得供應短缺、供需關系失衡。與此同時，原料端的鉻鐵價格連續大幅拉漲，帶動不銹鋼成本上漲。201系列的價格上漲主要是受供給減少和成本增加因素影響所致。受環保和限電政策的影響，200系煉鋼供給快速下降，而此時的低鎳鐵、鉻鐵、電解錳等原料價格也表現為大幅上漲。430系列行情的連續上漲，一方面是受成本端的鉻鐵、生鐵價格上漲的影響，另一方面是受需求端的家電需求旺盛尤其是在出口領域表現超預期的影響。進入2月份，國內各系列不銹鋼行情正在分化，主要表現為陰跌后的逐漸企穩和下跌走勢。
庫存狀況：據不完全統計，今年元月份，江蘇省無錫市和廣東省佛山市兩個地區的不銹鋼庫存量合計約60萬噸，環比下降約2個百分點，其中300系不銹鋼庫存環比下降約5個百分點。庫存下降的主要原因是由于無錫市場的300系熱軋板庫存大量減少和佛山市場的300系冷軋板庫存快速下降。據了解和研究發現，2月份不銹鋼市場的庫存量還會進一步下降。
生產狀況：2020年12月，國內不銹鋼產量總計313.85噸，環比下降0.36%。其中，200系產量113.68萬噸，環比增長7.30%；300系產量137.93萬噸，環比下降4.39%；400系產量62.24萬噸，環比下降3.91%。種種跡象表明，國內不銹鋼仍有季節性減產的可能，2021年2月份不銹鋼資源供應總體上可能會表現為結構性偏緊狀態。
進出口狀況：2020年12月，國內不銹鋼出口量為37.98萬噸，環比增長9.17%；國內不銹鋼凈出口量為16.26萬噸，環比增長54.71%。這是不銹鋼凈出口量已連續兩個月的增長，主要是受到進口量減少而出口量增加的雙重影響。不過，人民幣的連續升值在一定程度上抑制了出口的積極性。
滬鎳期貨價格先降后升
略顯強勢
2021年2月第一周(2月1日~2月5日)，滬鎳期貨前幾天承續1月最后一周的價格走勢，接著滑落，觸底后于上周四（2月4日）、上周五（2月5日）反彈回升，最終價格基本恢復原位。其價格運行軌跡大致呈現為“V”形反轉的走勢。
據監測數據顯示，2021年2月1日（上周一），滬鎳主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為132740元/噸、133300元/噸和131030元/噸；2021年2月5日（上周五），滬鎳主力合約的這3個價格則分別為132850元/噸、133280元/噸和129920元/噸，一周之內滬鎳價格的變化情況分別是：收盤價上升110元/噸（上漲0.08%），最高價下跌20元/噸（下降0.02%），最低價下跌1110元/噸（下降0.85%）。單就2月5日的情況來看，當日下午3時滬鎳主力合約的收盤價較上一交易日結算價上升2760元/噸，上漲2.12%。截至2月6日凌晨1時，滬鎳主力合約的最新價為133290元/噸，較之前的收盤價再上升440元/噸（上漲0.33%），較上一交易日結算價上升1950元/噸（上漲1.48%）。與此同時，最高價上漲到133560元/噸（上升280元/噸，上漲0.21%），最低價上漲到132760元/噸（上升2840元/噸，上漲2.19%）。
這表明，2月份以來，滬鎳期貨價格震蕩起伏、先降后升。由于底部價位明顯提高，滬鎳期貨價格總體上仍然略呈上升之勢。不過，由于年關逼近，價格將以穩定運行為主、小幅度調整為輔。（參見圖2）
現貨市場方面，國內鎳鐵價格走勢整體表現為上漲。2021年1月份，高鎳鐵和低鎳鐵平均價格環比去年12月份分別上漲3.12%和上漲1.24%。進入2月份，鎳鐵價格依然表現堅挺。高鎳鐵價格的上漲，一方面是由于不銹鋼廠采購節奏的恢復對于鎳鐵的傳導；另一方面是鎳價的連續上漲導致鎳鐵成本長期承壓效應所帶來的慣性延續，且后續鎳鐵仍有減產預期。低鎳鐵價格的上漲，前期主要是受低鎳礦、焦炭等成本上升的影響所致，后期隨著新的200系檢修產能的恢復和釋放，對低鎳鐵原料的采購快速增加，從而對其價格上漲形成支撐。
當前，國內鎳市消費較為穩定，精煉鎳現貨表現持續偏強，需求前景看好。與此同時，進口量受限，國內庫存處于低位。俄鎳與鎳豆供應緊張，持貨商捂貨惜售，趨向利多。2月份，鎳價或仍將保持強勢，繼續攀升。
春節后不銹鋼期貨價格
或震蕩上升
不銹鋼現貨行情的連續上漲，一方面是受需求端的超預期影響，另一方面是受上游原料價格的大幅增長帶動了成本轉嫁的影響。此外，主力不銹鋼廠的交倉需求也放大了表觀需求的體量。隨著春節臨近，下游用戶和市場放假休市者逐漸增多，廠家減產、檢修者在不斷增加。不過，與此同時，節前備貨者也大有人在，“冬儲”逐步上量，庫存累積持續進行中。
目前業內心態比較樂觀，對春節后市場的預期普遍良好。因此，市場現貨供應仍然偏緊，且這樣的狀態在2月份有望持續下去。但是，春節期間市場對鋼價的關注度較低，總體或將進入有價無市的狀態，鋼價運行將以穩為主。春節假期過后，由于原料成本上升和資源供應減產，市場需求的緊張態勢將被放大。那么，2月份行情在維持高位震蕩的情況下，后期或仍有上行空間。綜上所述，筆者預計節后不銹鋼期貨價格或將在高位震蕩運行，總體上繼續維持上升趨勢。
《中國冶金報》（2021年2月9日 03版三版）
