丁根
國慶節后開市首日，不銹鋼期貨行情急速沖高，價格漲幅每噸近千元。不過，次日行情卻掉頭走低，每噸日跌幾百元。其價格幾番漲落之后，總體繼續保持上升之勢。9月中旬以來價位之高前所未有，畢竟“高處不勝寒”，10月下旬不銹鋼期貨行情能否繼續沖高？
國慶節后不銹鋼期貨價格震蕩上行
正如所料，國慶節后不銹鋼期貨行情強勢猶在。在經過節前幾天的快速回落之后，價格已經觸底，故節后開市首日，不銹鋼期貨價格即出現飛漲。據監測，10月8日（星期五），也就是國慶長假后市場首個交易日，不銹鋼期貨主力合約（RB2111）的收盤價、最高價和最低價分別為20540元/噸、20975元/噸和20075元/噸，較9月底相應價格的最低價位分別上升850元/噸、955元/噸和780元/噸，價格上漲幅度分別為4.32%、4.77%和4.04%。
不過，不銹鋼期貨國慶節后上漲的動力已經遠不如節前，使得其價格運行波動起伏、曲折上升。監測數據顯示，在開市一周之后的10月15日（星期五），不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為20780元/噸、20815元/噸和20190元/噸，收盤價較上一個交易日結算價上漲710元/噸，上升3.54%；不銹鋼2112、不銹鋼2201、不銹鋼2202和不銹鋼2207合約的收盤價依次為20225元/噸、19695元/噸、19385元/噸和18580元/噸，分別較上一個交易日結算價上漲3.82%、3.77%、4.08%和2.65%。觀察發現，不銹鋼主力合約價格周環比、收盤價和最低價每噸上升200元左右，而最高價每噸卻下降了100元以上。
本周一（10月18日）開市，不銹鋼期貨行情繼續表現出上漲之勢。當日下午3點，不銹鋼主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為20680元/噸、21325元/噸和20315元/噸，收盤價較上一個交易日結算價上漲165元/噸，上升0.80%。不銹鋼2112、不銹鋼2201和不銹鋼2202合約的收盤價分別較上一個交易日結算價上漲1.10%、1.73%和1.55%。這表明，國慶節后開市以來，不銹鋼期貨價格運行總體上呈現小幅上升之勢，但是價格沖高動力越來越弱。
現貨市場價格穩中有漲
國慶節后，企業供需均受到能耗雙控政策的影響。在現貨市場，不銹鋼價格穩中有漲。據監測，2021年10月16日，江蘇省無錫市市場部分304不銹鋼冷、熱軋卷板價格上漲100元/噸~200元/噸。304冷軋板價格多在20600元/噸~22000元/噸，其中大廠切邊冷板價格穩定在22000元/噸，民營毛邊冷板價格為21000元/噸，上漲100元/噸；304熱軋板價格在20400元/噸~20600元/噸不等。2021年10月18日，廣東省佛山市市場304不銹鋼冷軋板基價上漲100元/噸~200元/噸。其中，大廠四尺切邊報價為22700元/噸，上漲100元/噸；民營304四尺毛邊不銹鋼板基價報價多在20900元/噸至21700元/噸之間，上漲200元/噸者居多。
不銹鋼庫存方面的統計數據顯示，國內主要市場10月份上半月標本庫存總量為259458噸，較9月底減少14361噸，減幅為5.24%。其中，300系庫存量較9月底增加2323噸，增幅為2.36%（其中300系冷軋增長8.53%）。我們注意到，雖然不銹鋼300系冷軋板庫存在持續增加，但300系熱軋板卻在持續減少，且減少的幅度更大，所以總的庫存量仍然是在下降。
10月份以來，佛山市及周邊限電影響日益減小，不銹鋼庫存消化速度加快。同時，由于能耗影響及臺風原因導致的船運到貨不及時等問題，不銹鋼新增資源進庫也受到了干擾。當前不銹鋼空倉相當明顯，下游用戶主要是剛需消化。
滬鎳：國慶節后行情急劇回升
國慶節后開市，滬鎳行情急劇上升。連續兩個交易日，價格直線上升：10月8日（星期五），滬鎳期貨主力合約的收盤價、最高價和最低價分別為142230元/噸、143760元/噸和138710元/噸；10月11日（星期一），滬鎳主力合約的收盤價、最高價和最低價分別進一步達到145950元/噸、146860元/噸和142350元/噸，較9月底最低價位時的相應價格分別上漲7880元/噸、6860元/噸和6650元/噸，漲幅依次為5.71%、4.90%和4.90%。
經過短暫調整，滬鎳行情繼續快速上攻。至上周五（10月15日），滬鎳主力合約（鎳2111）的收盤價、最高價和最低價分別達到147390元/噸、147860元/噸和143960元/噸，周環比價格上漲5000元/噸，而且其上漲之勢有增無減：收盤價較上一個交易日結算價上漲3730元/噸，日漲幅高達2.60%。此外，鎳2112、鎳2201、鎳2202及鎳2203的收盤價分別為145910元/噸、144830元/噸、144530元/噸和144330元/噸，日漲幅為2.55%、2.39%、2.59%和2.64%。
10月18日（周一）開市，滬鎳期貨價格快馬加鞭，繼續上攻。截至當日下午3點收盤時，主力合約的收盤價和最高價均再次突破15萬元/噸關口，分別為150990元/噸和151920元/噸，最低價也達到了147180元/噸；收盤價較上一個交易日結算價暴增5510元/噸，日漲幅達到3.79%。與此同時，鎳2112、鎳2201、鎳2202和鎳2203的收盤價分別為150050元/噸、149230元/噸、148820元/噸和148500元/噸，日漲幅則更是高達4.19%、4.27%、4.44%和4.25%。
目前海外運力緊張疊加庫存低位，鎳鐵價格堅挺，鎳礦價格高位運行。在國內，對鎳的需求穩定向好，庫存趨于下降。短期內其價格將繼續偏強運行。
10月底不銹鋼期貨行情將沖高乏力
受期貨行情大幅上漲提振，國內主流不銹鋼廠紛紛恢復生產，原料價格隨之上漲，鎳價更是暴漲。目前，鎳礦價格高位，鎳鐵廠利潤空間較小，疊加國內鎳鐵供應能力受限，短期內鎳鐵價格將維持高位運行。鎳礦、鎳鐵持續供需兩弱，限電壓力已傳導至礦端，而海外鎳金屬持續去庫存。因此，其鎳價格的上漲動力依然強勁。
當前，中國經濟核心問題依然是房地產去杠桿化的烈度和程度，這會影響到很多與之相關的行業，不銹鋼需求會受到較大沖擊。不過，國內鎳鐵、鉻鐵生產環節受限電政策影響的彈性比不銹鋼生產更大，其供應持續偏緊，加上煤炭價格上漲帶來的電價上浮也將推升鎳鐵和鉻鐵價格。因此，鎳鐵和鉻鐵價格大概率將維持強勢。
8月份以來，連續3個月的不銹鋼減產造成了國內不銹鋼整體供應量的下降，環比降幅超過20%。這支撐著不銹鋼價格趨高上行、易漲難跌。在成本和供給多重因素的作用下，不銹鋼價格仍將保持著沖高慣性。
綜上所述，筆者認為，10月份下旬不銹鋼期貨價格將保持高位震蕩態勢，有上行表現，但繼續大幅沖高或動力不足。
《中國冶金報》（2021年10月21日 03版三版）
