楊莉娜
鎳期貨價(jià)格階段波動(dòng)幅度加大，兩周之內(nèi)波動(dòng)幅度達(dá)到20%，自9月初16萬元/噸附近一度快速反彈至20萬元/噸附近，此后出現(xiàn)快速調(diào)整，至9月下旬圍繞19萬元/噸附近偏強(qiáng)波動(dòng)。宏觀因素導(dǎo)致鎳價(jià)變化快，疊加鎳自身的低庫存狀態(tài)，放大了短期鎳期貨價(jià)格的波動(dòng)性。
近期市場的關(guān)注點(diǎn)在歐美PMI（采購經(jīng)理指數(shù)）變化及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的兌現(xiàn)情況。美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)議結(jié)果將在北京時(shí)間9月22日凌晨2點(diǎn)公布，當(dāng)前市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2022年的剩余時(shí)間里加息125基點(diǎn)～150基點(diǎn)。宏觀不確定性因素致使美元指數(shù)繼續(xù)在高位波動(dòng)，疊加資金收縮節(jié)奏預(yù)期的變化，給有色金屬品種的期貨價(jià)格帶來“脈沖式”的影響。
從鎳庫存變化情況來看，LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存量持續(xù)下降。截至2022年9月16日，LME鎳庫存總量為51690噸，同比下降70%，較2021年末降低50.2%。近期歐洲倉庫倉單注銷量有所增加，現(xiàn)貨貼水持續(xù)收窄（見圖1）。鎳的低庫存狀態(tài)疊加供給端擾動(dòng)，給鎳期貨價(jià)格造成的波動(dòng)可能會(huì)持續(xù)存在。
從鎳的需求端來看，近期我國不銹鋼價(jià)格企穩(wěn)回升，不銹鋼廠利潤恢復(fù)，排產(chǎn)量增加，原料端備貨的積極性有所提高，鎳生鐵近期成交量和成交價(jià)都有所提升。下游需求好轉(zhuǎn)對(duì)原料端產(chǎn)生一定的正向反饋?zhàn)饔?，有助于緩解鎳價(jià)整體的下行壓力。此外，新能源汽車銷量持續(xù)增長（見圖2），對(duì)新能源動(dòng)力電池原料的需求也顯著增加。硫酸鎳作為生產(chǎn)三元鋰電池的重要原料，供需兩旺，價(jià)格顯著回升。但由于近期鎳價(jià)快速回升后，鎳豆溶解制取硫酸鎳的利潤減少，導(dǎo)致鎳現(xiàn)貨需求低迷。濕法中間品、高冰鎳等制取硫酸鎳的低價(jià)原料供應(yīng)趨于豐富，預(yù)計(jì)后續(xù)鎳豆在原料中的占比會(huì)進(jìn)一步下降，電解鎳價(jià)格波動(dòng)的高度會(huì)受到一定的限制。
綜上所述，鎳期貨價(jià)格將繼續(xù)保持大幅波動(dòng)走勢(shì)。未來美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏變化預(yù)期依然會(huì)給鎳價(jià)走勢(shì)帶來較多影響。隨著全球精煉鎳庫存量的持續(xù)下降，鎳對(duì)于金融市場流動(dòng)性預(yù)期變化和供給端擾動(dòng)性的敏感度將繼續(xù)保持在較高水平。預(yù)計(jì)未來鎳價(jià)的主要波動(dòng)區(qū)間將較前期有所上移，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注宏觀預(yù)期的實(shí)際兌現(xiàn)情況及鎳供給端的信息變化。
《中國冶金報(bào)》（2022年09月22日 03版三版）
