李文婧
第三季度硅鐵期貨價格走勢以震蕩回升為主，7月、8月份價格略有企穩，9月份價格上行。截至9月22日，第三季度硅鐵主力合約價格上漲7.12%至7554元/噸。第三季度硅鐵價格的企穩與用電旺季有關，鋼價企穩、鋼廠略有補庫也是硅鐵價格企穩的主要原因。此外，在第三季度末，市場擔心能耗雙控政策會導致硅鐵供應再度趨緊，也抬高了硅鐵主力合約價格。
2023年錳硅期貨價格觸底回升，第三季度震蕩走高。伴隨著黑色系期貨價格的反彈及鋼廠補庫，加之加蓬政變導致市場擔憂錳礦供應收緊，錳硅價格有所回升。截至9月22日，第三季度錳硅主力合約價格上漲7.79%至7058元/噸。
鐵合金市場面臨嚴重過剩
第三季度鐵合金價格走勢相對較強，帶動利潤回升，導致鐵合金供應嚴重過剩。
第三季度硅鐵產量自低位逐步回升，2022年末至2023年初硅鐵產量處于絕對高位，由于利潤較佳，市場開工率持續提升，硅鐵供應壓力較大；但自今年2月份后產量略減，3月份后快速減產，維持在較低水平。由于硅鐵開工復工比較方便，企業采取在高價時提高開工率、低價時調峰生產的策略，在第二季度減產后，于第三季度迅速增產。據相關機構調查統計，8月份全國硅鐵產區136家生產企業綜合產能利用率為56.67%，環比提升4.33%；硅鐵產量為470313噸，環比增長8.26%，同比增長6.52%；日均硅鐵產量為15171噸，環比增長8.26%。9月份后硅鐵產量持續增長，但硅鐵的出口需求大幅下降，金屬鎂需求維持低位，唯有鋼材需求小幅增長，鐵合金市場供應仍然過剩。
第三季度錳硅產能過剩情況更為突出，雖然廣西、貴州錳硅生產利潤不佳，但北方及云南錳硅生產利潤回升導致第三季度錳硅產量創歷史新高。據相關機構調查統計，8月份全國錳硅產區121家生產企業（占比94%）綜合開工率為63.89%，環比提升1.15%；錳硅產量為1019604噸，環比增長2.54%，同比增長68.2%；日均錳硅產量為32890.5噸，環比增長2.54%。分地區來看，8月份內蒙古地區錳硅產量環比小幅下降，主要原因在于當地部分企業因爐型受損及自身原因減停產，北方區域開工率整體維持高位，而貴州、云南、重慶等南方區域開工率有所提升，整體產量維持高位運行。9月后錳硅產量再創新高，按照目前的日均產量推測，9月份錳硅產量或為100萬噸～105萬噸，而根據鋼材分品種產量倒推，實際錳硅需求可能為70萬噸～80萬噸，市場面臨嚴重過剩。
驅動鐵合金價格上漲的利多因素
效應將有所消退
雖然市場面臨嚴重過剩，但第三季度鐵合金價格仍然上漲，利多因素有3個。這些利多因素的效應預計會在10月份有所消退。
第一是目前處于動力煤需求旺季。雖然8月份居民用電量環比回落，動力煤價格曾有過回落，但7月、9月份動力煤價格偏強運行。動力煤供需影響電價，進而影響鐵合金成本，但今年動力煤并不具備大漲的動力，雖然國內煤礦安全檢查仍在進行中，但國內動力煤產量和進口量都在增長，供需難以支撐動力煤價格上漲，其對鐵合金價格的支撐作用在10月份可能會有所消退。
第二是下游鋼廠補庫。鋼廠目前的鐵合金可用庫存天數處于近幾年的低位水平，第三季度鋼廠招標補庫導致鐵合金價格偏強運行，但鋼廠招標量與鋼材需求密切相關。在階段補庫后，10月份鋼廠補庫動力會有所減弱。第四季度鋼材產量面臨粗鋼平控政策影響，鋼材利潤差，鋼廠為鐵合金企業提供高利潤的可能性不大。
第三是各省份為達到能耗目標對鐵合金進行限產的預期。但目前無論是青海還是寧夏，都沒有發生以“一刀切”方式執行限產政策的實質性動作，10月份并非季末和年末，執行限產的可能性不大。
此外，對于錳硅來說，還有兩個影響因素。第一是錳礦供應的瓶頸。我國錳礦進口依存度高，雖然國內錳礦庫存高企，但在今年5月—8月份僅有250萬噸左右的進口量，錳礦月度缺口在20萬噸～40萬噸，市場擔心錳礦緊缺。加蓬在8月底曾發生政變，全球錳礦第二大生產商康密勞暫停錳礦的開采運輸，雖然后續康密勞聲明恢復供應，但市場仍然擔心會對錳礦供給產生較大影響。此外，伴隨著錳硅價格的上漲，錳礦進口利潤恢復，8月、9月份錳礦發運量較高，預計9月份錳礦進口將恢復至無缺口的狀態，預測10月份錳礦進口可能會超過300萬噸，錳礦供給可能出現過剩。第二為錳硅收儲事件。由于9月份已經對錳硅進行了補招，10月份進行新一輪收儲的可能性不大。
從鐵合金價格走勢的影響因素來看，利多因素效應逐步消減。10月份鐵合金市場可能會出現供應過剩，從而增加鐵合金價格下行的概率。冬季為動力煤需求旺季，疊加粗鋼壓減政策、能耗雙控政策的落地，11月份后鐵合金的行情存在較大不確定性。
《中國冶金報》（2023年09月28日 03版三版）
