葛紅
近年來，期貨市場堅守“功能性”定位，在服務企業(yè)貿易定價和滿足企業(yè)風險管理需求的過程中發(fā)展壯大，服務實體經濟質效全面提升，成為金融服務構建新發(fā)展格局的中堅力量和服務中國式現代化的真實寫照。為進一步提升期貨市場發(fā)現價格、管理風險、配置資源的基本功能，國務院辦公廳轉發(fā)中國證監(jiān)會等部門《關于加強監(jiān)管防范風險促進期貨市場高質量發(fā)展的意見》（下稱《意見》），系統(tǒng)部署期貨市場服務實體經濟、促進高質量發(fā)展的政策舉措，為期貨助力產業(yè)發(fā)展明確了方向。作為期貨行業(yè)的重要經營機構，中信期貨有限公司（下稱中信期貨）將服務實體經濟根植于發(fā)展基因之中，積極踐行國企擔當和固鏈強鏈職責使命，持續(xù)創(chuàng)新期貨工具業(yè)務模式，做深做實產業(yè)服務，以實際行動當好服務實體經濟的主力軍。
以鐵合金品種為例，作為冶金工業(yè)的重要組成部分，鐵合金廣泛應用于房地產、機械、汽車等行業(yè)，對提升鋼材質量和性能具有重要作用。經過多年快速發(fā)展，我國已在全球鐵合金市場中占據重要份額，但也出現了重復建設等問題，產能過剩成為行業(yè)“頑疾”，鐵合金廠利潤普遍不佳，同時企業(yè)存貨和應收賬款也占用了大量流動資金，廠商往往承受著較大的資金鏈壓力。對此，中信期貨深入鐵合金主產區(qū)，以金融級的風控標準盤活鐵合金廠底層商品現貨資產，確保貨物“拿得到、看得住、賣得掉”，真正解決金融與實體脫節(jié)的問題。
提供期貨交易和交割服務，
幫助企業(yè)穩(wěn)健銷售
寧夏中衛(wèi)的某鐵合金廠（下稱A企業(yè)）是硅鐵傳統(tǒng)生產企業(yè)，由于習慣于傳統(tǒng)的經營和風險管理模式，初期對于金融衍生工具的接受程度不高。在中信期貨的悉心溝通下，A企業(yè)了解到借助硅鐵期貨進行賣出交割，可以拓寬自身銷售渠道，緩解銷售過程中的賬期問題。
2017年，A企業(yè)開立期貨賬戶后立刻著手嘗試，通過結合自身硅鐵現貨生產情況定期開展期貨賣空交割。從2024年數據來看，A企業(yè)通過硅鐵期貨實現賣出交割42715噸，回籠貨款資金約2.9億元，有效保障了鐵合金廠的日常生產經營。目前，硅鐵期貨交易已成為其產品銷售的重要環(huán)節(jié)。
提供基差點價服務，
逐步提高生產企業(yè)定價權
基差貿易是以某一期貨合約價格為計價基礎，加減一個“差價”后作為雙方買賣價格的交易方式，相較于傳統(tǒng)一口價定價模式更加公開透明，能夠實現貿易雙方的互利共贏。受限產政策影響，鐵合金價格常常出現大幅波動，硅鐵生產企業(yè)雖能因價格上漲而實現較高利潤，但現貨銷售難度也隨之增高。
在前期熟練運用期貨工具的基礎上，中信期貨依托風險管理子公司中信寰球商貿為A企業(yè)提供基差點價服務，以便企業(yè)進一步豐富風險管理手段，及時完成硅鐵銷售。這一模式不僅給鐵合金廠嫁接了新的產銷渠道，助力企業(yè)加快資金周轉和擴大貿易規(guī)模，還延伸了中信期貨對于鐵合金產業(yè)的服務鏈條。
提供個性化期權服務方案，
精準滿足企業(yè)經營訴求
隨著鐵合金期貨市場規(guī)模的持續(xù)擴大，產業(yè)鏈企業(yè)對于期貨工具的認識和運用能力顯著提升，鐵合金廠在基差貿易模式基礎上，逐漸探索出多種個性化需求，以更好地適應市場變化和自身發(fā)展需求。為此，中信期貨通過不斷摸索和創(chuàng)新，為鐵合金廠設計了領口期權、累計期權等個性化風險管理方案，并將含權貿易策略推廣運用于鐵合金行業(yè)的現貨貿易之中，通過現貨語言闡述場外期權的收益與風險，降低現貨企業(yè)的學習門檻，提高產業(yè)鏈企業(yè)參與場外期權市場的積極性。
A企業(yè)作為硅鐵行業(yè)龍頭企業(yè)，在手訂單儲備充裕，借助場外期權的靈活模式，A企業(yè)簽訂銷售協議時配合使用期權保護銷售利潤，較好匹配了自身的生產銷售節(jié)奏。從2024年的數據來看，A企業(yè)通過場外期權累計銷售硅鐵產品2790噸，合同名義本金額為3220萬元，相較于現貨銷售增收100萬元，有效提升了企業(yè)效益。
為實體經濟發(fā)展提供高質量服務是金融的使命所在、價值所依、力量所向。中信期貨依托中信集團“金融+實業(yè)”的綜合稟賦優(yōu)勢，將圍繞鐵合金產業(yè)服務持續(xù)重點發(fā)力，充分利用期貨和衍生品工具，精準服務處于不同階段、對不同環(huán)節(jié)有需求的鐵合金企業(yè)，夯實產業(yè)發(fā)展基礎，強化產業(yè)抗風險能力，為產業(yè)持續(xù)回升向好添動力、增活力。
（作者系中信期貨有限公司黑色事業(yè)部總經理）
《中國冶金報》（2025年02月13日 03版三版）
