“脫實(shí)向虛”從何而來？

　　金融是貨幣資金融通的總稱，是以貨幣資金融通實(shí)施資源配置的活動(dòng)。馬克思指出，貨幣作為一般等價(jià)物的屬性，一經(jīng)產(chǎn)生，就有了價(jià)值和使用價(jià)值的分離，客觀上存在二者不相一致的情形。貨幣作為一種特殊商品，既是商品自身內(nèi)部客觀存在的“實(shí)”，可以滿足人們的物質(zhì)需求，又是進(jìn)行商品交換的“虛”，用來與別的商品相交換之對(duì)立的外化形式。在市場經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，貨幣周而復(fù)始地在商品流通中實(shí)現(xiàn)自身的價(jià)值。即使退出流通進(jìn)入消費(fèi)，尤其當(dāng)貨幣僅作為紙幣發(fā)行流通時(shí)，往往會(huì)導(dǎo)致貨幣供應(yīng)與貨幣需求不對(duì)應(yīng)，通貨膨脹或通貨緊縮就有可能發(fā)生。貨幣金融的基本功能是通過在不同的區(qū)域之間、行業(yè)之間、時(shí)序之間分配金融資源，實(shí)現(xiàn)資源的有效配置。如果單純以超發(fā)貨幣、擴(kuò)張信用來支持經(jīng)濟(jì)增長，那么超發(fā)貨幣和信用膨脹就會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)積累、杠桿率提高，導(dǎo)致貨幣或金融業(yè)的發(fā)展與實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長、實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展疏遠(yuǎn)。

　　金融衍生品（股票、債券、期票等）及金融衍生工具（遠(yuǎn)期、調(diào)期、期貨、期權(quán)等）的出現(xiàn)加速了金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的分離。金融是通過貨幣融通、金融交易活動(dòng)實(shí)現(xiàn)資源配置的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)資源的實(shí)際流動(dòng)逐漸被掩蓋在貨幣金融流轉(zhuǎn)的洪流之下，而貨幣金融交易自身成為目的時(shí)，以經(jīng)營貨幣金融為業(yè)的專門機(jī)構(gòu)和人群就應(yīng)運(yùn)而生，且專門機(jī)構(gòu)或參與者感興趣的只是買賣資產(chǎn)或資產(chǎn)交易收益，而不是資產(chǎn)本身的用途及其盈利能力，這時(shí)，貨幣或金融活動(dòng)“自我實(shí)現(xiàn)”和“自我強(qiáng)化”的運(yùn)動(dòng)特征就得以凸顯，其經(jīng)常與其賴以產(chǎn)生的商品和勞務(wù)價(jià)格相去甚遠(yuǎn)，導(dǎo)致資金或金融“脫實(shí)向虛”乃至“以虛生虛”成為常態(tài)。在市場交易中，資金融通借助存（貸）款、發(fā)行債券、發(fā)行股票，能夠有效實(shí)施資源配置，信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)等也將隨之產(chǎn)生。

　　金融衍生品是以金融原生品的價(jià)格波動(dòng)為基礎(chǔ)而生的。在金融原生品上，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系若即若離；而在金融衍生品上，隨著金融衍生工具的廣泛使用，金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系被徹底割斷了。因此，金融衍生品與金融衍生工具是一把“雙刃劍”，一方面，可以促使經(jīng)濟(jì)社會(huì)大規(guī)模地規(guī)避、轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)流動(dòng)性，提高資源配置的效率；另一方面，信用膨脹、金融衍生品與金融衍生工具將導(dǎo)致貨幣、金融行為扭曲，加劇經(jīng)濟(jì)的虛擬化。要破除“脫實(shí)向虛”的魔咒，金融必須回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源，發(fā)揮貨幣金融的基本職能，實(shí)現(xiàn)有效配置資源。

　　實(shí)業(yè)興則金融興，金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是本源。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是國家經(jīng)濟(jì)的立身之本，脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)，金融將成為無源之水、無本之木。習(xí)近平總書記指出，金融要把為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)作為出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)。一是從起點(diǎn)上，貨幣金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)（商品）具有同源性。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)源于馬克思的重要論述。馬克思指出，貨幣是和其他一切商品相對(duì)的一般商品，這從起點(diǎn)上揭示了貨幣金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)（商品）的同源性。二是剩余價(jià)值與利潤來源具有同一性。馬克思指出，剩余價(jià)值不在流通中產(chǎn)生,卻不能離開流通而產(chǎn)生。在流通或商品交換中不創(chuàng)造價(jià)值，即等價(jià)交換、不等價(jià)交換均不能產(chǎn)生剩余價(jià)值。從產(chǎn)業(yè)資本中派生出來的現(xiàn)代商業(yè)資本和生息資本，是從產(chǎn)業(yè)資本中分離出來的派生形式，參與了利潤分割。三是從貨幣職能看，價(jià)值尺度、流通手段、支付手段等是貨幣的基本職能，有效發(fā)揮貨幣的媒介與資源配置功能，決定了金融業(yè)的內(nèi)容、方向。回歸有效配置資源和利用的功能，是金融業(yè)安生立命之本。金融業(yè)的收益源于實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造剩余價(jià)值的轉(zhuǎn)化，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是本源，應(yīng)把更多金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，滿足人民群眾和實(shí)體經(jīng)濟(jì)多樣化的金融需求。

　　實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融業(yè)的有機(jī)統(tǒng)一，構(gòu)成了現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系的主體。現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系是實(shí)體經(jīng)濟(jì)、科技創(chuàng)新、現(xiàn)代金融、人力資源協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)體系，包含了科技創(chuàng)新在實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的貢獻(xiàn)份額不斷提高，現(xiàn)代金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力不斷增強(qiáng)等基本要求。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是產(chǎn)業(yè)體系的肌體，金融則是產(chǎn)業(yè)體系的血脈，兩者共生共榮。金融業(yè)中的支付體系、投融資活動(dòng)支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，二者密不可分。一是為企業(yè)提供流動(dòng)資金支持、流動(dòng)資金貸款。企業(yè)生產(chǎn)要有原材料、半成品等的投入，生產(chǎn)出的產(chǎn)品還需要經(jīng)庫存、運(yùn)輸環(huán)節(jié)才能賣出，流動(dòng)資金支持了企業(yè)的連續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相關(guān)。二是與投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)的金融活動(dòng)。如實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行研發(fā)投入、設(shè)備更新、技術(shù)工藝提升、產(chǎn)品升級(jí)乃至新建企業(yè)等都需要投資，金融的融資服務(wù)（包括銀行提供信貸支持、資本市場融資，以及非銀行金融機(jī)構(gòu)的融資支持和金融市場提供的服務(wù)）能夠支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行。三是圍繞創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、促進(jìn)“雙創(chuàng)”等，發(fā)揮金融的融資功能，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。四是引導(dǎo)資源從低效率的實(shí)體部門轉(zhuǎn)入高效率的實(shí)體部門，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的高質(zhì)量發(fā)展，保持對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣信貸適度增長和流動(dòng)性基本穩(wěn)定。

　　強(qiáng)化制度安排，讓金融活水更加順暢地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。金融為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是立業(yè)之本，本固才能枝榮，根深才能葉茂。應(yīng)準(zhǔn)確把握金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系，堅(jiān)決防止金融衍生品的過度使用，防止采用過高的金融杠桿率；防止金融產(chǎn)品的價(jià)格經(jīng)常脫離其賴以產(chǎn)生的商品和勞務(wù)的價(jià)格，防止“脫實(shí)向虛”乃至“以虛生虛”成為常態(tài)；抑制或打擊對(duì)金融產(chǎn)品與衍生品價(jià)格變化的追求甚至操縱，消除金融市場遠(yuǎn)離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。推進(jìn)金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合，完善金融資源配置和金融機(jī)構(gòu)布局，積極發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)，著力強(qiáng)化實(shí)體經(jīng)濟(jì)、抑制虛擬經(jīng)濟(jì)，提供更好的金融產(chǎn)品和服務(wù)，讓金融活水更加順暢地流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)互促共進(jìn)、共生共榮。

　　提升能力的路徑有哪些？

　　完善金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制度安排。完善貨幣政策“穩(wěn)中求進(jìn)”的政策安排，有效發(fā)揮貨幣政策工具的總量與結(jié)構(gòu)雙重功能，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持，引導(dǎo)、鼓勵(lì)社會(huì)資本有序流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)及制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)發(fā)展提供高效的金融支持，提升實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平與抗風(fēng)險(xiǎn)能力。首先，強(qiáng)化金融資源對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持，完善對(duì)新一代信息技術(shù)、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、新能源汽車、綠色環(huán)保以及航空航天等的資本支持措施，加大對(duì)互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等與各產(chǎn)業(yè)深度融合的金融資源支持力度。其次，集中金融資源以改造提升傳統(tǒng)制造業(yè)，推動(dòng)石化、鋼鐵、有色金屬、建材等原材料產(chǎn)業(yè)布局優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整，繼續(xù)擴(kuò)大制造業(yè)中長期貸款、信用貸款規(guī)模，增加技改貸款，推動(dòng)股權(quán)投資、債券融資等向制造業(yè)傾斜等。最后，強(qiáng)化金融助力“三農(nóng)”發(fā)展，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體發(fā)展提供金融服務(wù)支持，積極拓展涉農(nóng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，拓寬推動(dòng)鄉(xiāng)村振興的金融支持渠道。

　　積極發(fā)展支持中小微企業(yè)發(fā)展的普惠金融。聚焦解決中小微企業(yè)“融資難、融資貴”的問題，健全銀行支持中小微企業(yè)“敢貸、愿貸、能貸”的長效機(jī)制。首先，以解決融資難、融資貴為抓手，以引導(dǎo)社會(huì)資本服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)為出發(fā)點(diǎn)，通過引導(dǎo)社會(huì)上龐大、分散和無序的資本有序流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，為中小微企業(yè)提供便利、低成本、精準(zhǔn)有效的支持。我國有上億家中小微企業(yè)，僅有3000余家持牌的中小銀行為其服務(wù)，顯然在數(shù)量上是不足的，需要增加專門服務(wù)中小微企業(yè)信貸的金融機(jī)構(gòu)；用好多種貨幣政策工具，如普惠小微貸款，加大對(duì)小微企業(yè)的貸款投放力度。其次，持續(xù)開展中小微企業(yè)金融服務(wù)能力提升工程，強(qiáng)化金融科技賦能，增強(qiáng)客戶識(shí)別、信用評(píng)價(jià)、貸款定價(jià)以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力。支持金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小微企業(yè)的專項(xiàng)金融貸款，增強(qiáng)其融資可得性，繼續(xù)開展清理拖欠中小企業(yè)賬款專項(xiàng)行動(dòng)，保障其權(quán)益。最后，推動(dòng)完善中小微企業(yè)融資配套機(jī)制，利用云計(jì)算、智能化等數(shù)字技術(shù)，完善中小微企業(yè)征信系統(tǒng)、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等，以利于信用貸款。

　　提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率。提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效率，要求金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策措施突出前瞻性、直達(dá)性、精準(zhǔn)性和引導(dǎo)性，構(gòu)建常態(tài)化、便捷化、網(wǎng)絡(luò)化的對(duì)接機(jī)制，擴(kuò)大企業(yè)信用信息共享覆蓋面，提升服務(wù)效率和精準(zhǔn)度；健全市場化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供準(zhǔn)確的資金成本信號(hào)，實(shí)施有效的資金周轉(zhuǎn)；為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供便利的交易方式、有效的風(fēng)險(xiǎn)管理手段，提高金融服務(wù)的覆蓋率、便捷度，不斷完善金融產(chǎn)品、創(chuàng)新服務(wù)方式；不斷降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的門檻與成本，持續(xù)解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資成本高的問題，促進(jìn)企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。金融要扎根在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，在金融產(chǎn)品和服務(wù)不斷滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的同時(shí)，作為自身發(fā)展的出發(fā)點(diǎn)，促進(jìn)金融業(yè)發(fā)展同經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展相協(xié)調(diào)。

　　金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)并重。金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，防范化解風(fēng)險(xiǎn)是基本前提。有關(guān)部門應(yīng)持續(xù)提高金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債管理能力和風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力，引導(dǎo)社會(huì)資本有序流向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)乃至經(jīng)濟(jì)體系的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；著力防范化解金融重點(diǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)，在提升金融業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的輸血功能時(shí)，能夠有效避免資金在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。金融業(yè)應(yīng)充分運(yùn)用數(shù)字技術(shù)推動(dòng)審貸放貸流程智慧化再造，綜合工商、稅務(wù)等多維數(shù)據(jù)綜合評(píng)估企業(yè)經(jīng)營狀況，降低金融運(yùn)行、風(fēng)控成本，提升其融資服務(wù)效能，掌握企業(yè)經(jīng)營全鏈條的“數(shù)字足跡”與風(fēng)險(xiǎn)情況，提高信貸融資的可得性、安全性。（何立勝 楊志強(qiáng)）

（作者何立勝系中國浦東干部學(xué)院教務(wù)部主任，兼任長三角研究院院長,楊志強(qiáng)系中國浦東干部學(xué)院教研部講師、博士）