目前，央企涉及煤電業務主要包括中國華能、中國大唐、中國華電、國家電投和國家能源集團5家企業。國投、華潤集團、中煤集團等企業也有部分煤電業務。

　　數據顯示，截至2018年12月末，前述5家央企所屬煤電裝機容量5.2億千瓦，資產總額1.5萬億元，負債總額1.1萬億元，平均資產負債率73.1%。

　　分區域看，中央發電企業煤電資產主要分布在全國30個省份，其中15個省份2018年央企煤電業務整體虧損，主要集中在東北、西南、西北等地區；還有15個省份2018年煤電業務整體盈利，主要集中在華東、華北、華南等地區。

　　本次資源整合試點從2019年開始啟動，試點時間三年左右。

　　試點整合目標為：力爭到2021年末，試點區域產能結構明顯優化，煤電協同持續增強，運營效率穩步提高，煤電產能壓降四分之一至三分之一，平均設備利用小時明顯上升，整體減虧超過50%，資產負債率明顯下降。

　　從總體規劃來說，此次西北五省只是第一批試點，未來可能還有第二批甚至更多，并且視具體情況還可能適度拓展至國投集團、華潤集團等其他涉煤電中央企業。

　　業內人士認為：“此次整合涉及資產規模、人員規模將非常龐大，有望化解煤電行業惡性競爭情況，給整個煤電產業帶來革命性變化?！?/p>

　　對A股投資者而言，這輪整合行動非常值得研究。本次試點將涉及上市公司資源整合。試點主要措施有：由中國華能牽頭甘肅，中國大唐牽頭陜西，中國華電牽頭新疆，國家電投牽頭青海，國家能源集團牽頭寧夏。穩妥開展資產重組置換，其中，上市公司所屬煤電企業，將股權上移至母公司后再劃轉，也可以市場化方式轉讓或置換。

　　試點規劃部分內容

　　同時，要推動企業轉型升級，在試點區域帶頭打造高效清潔可持續發展的煤電產業。試點還支持企業積極引入外部資本，牽頭單位要通過債轉股、引戰投等措施加快降低試點區域煤電企業負債率，積極探索混合所有制改革。

　　試點規劃部分內容

　　上述煤電央企旗下A股公司

　　中國華能旗下有：

　　華能國際（600011）、內蒙華電（600863）、新能泰山（000720）；

　　中國大唐旗下有：

　　大唐發電（601991）、華銀電力（600744）、桂冠電力（600236）；

　　中國華電旗下有：

　　華電國際（600027）、黔源電力（002039）、*ST華源（600726）、國電南自（600268）、*ST金山（600396）、華電重工（601226）；

　　國家電投旗下有：

　　上海電力（600021）、遠達環保（600292）、吉電股份（000875）、東方能源（000958）、露天煤業（002128）；

　　國家能源集團旗下有：

　　中國神華（601088）、國電電力（600795）、長源電力（000966）、平莊能源（000780）、英力特（000635）、龍源技術（300105）

　　安信證券環保及公用事業部邵琳琳團隊分析認為，煤電區域整合將加速行業資源集中，同時，上述省內煤電資源實施供給側改革，將提高五大發電集團采購煤炭和參與電力市場化的議價能力，開源節流直接推動火電扭虧減虧，利好五大發電集團旗下的優質煤電資產。

　　其中，從火電上市公司的存量煤機規模和電力供需格局來看，國電電力和華電國際的裝機量最大，存量煤機盈利改善最為顯著。

　　分析還認為，內蒙古地區毗鄰西部5省，市場化電價較低，近年來吸引了中東部地區大量高耗電行業遷入。若西部5省的市場化折扣顯著收窄，不排除大量高耗電企業遷移至內蒙古地區的可能，直接利好內蒙古地區的火電企業。根據試點規劃透露，截至2018年，央企在15個省的煤電資產處于虧損狀態。

　　上市公司分析

　　國電電力

　　截至2018年底，公司控股裝機容量達到5530.59萬千瓦，2018年營業收入同比增長9.45%，凈利潤同比減少41.86%；2019年前三季度，公司營收同比增長7.56%，凈利潤同比增長3.28%。2018年，公司60萬千瓦及以上火電容量占火電裝機比例達到63.13%，清潔可再生能源裝機占比達到37.29%。

　　其中，國電電力2018年在火電方面核準了長灘項目132萬千瓦，投產256.2萬千瓦，寧夏方家莊2臺100萬千瓦外送電項目工程建設有序推進。

　　華電國際

　　公司是中國最大型的綜合性能源公司之一，其主要業務為建設、經營發電廠，包括大型高效的燃煤燃氣發電機組及多項可再生能源項目，業務主要分布地區為山東、湖北、寧夏等，在內蒙古、四川等地也有分布。公司2018年營收同比增長11.84%，凈利潤同比增長294.16%。

　　目前，公司的主要業務仍然是向本公司發電資產所在的區域銷售電力產品和熱力產品，燃煤發電機組約占本公司控股裝機容量的78%，包括燃氣發電、水力發電、風力發電和太陽能發電在內的清潔能源發電裝機容量約占22%。

　　露天煤業

　　公司主要業務為煤炭產品生產和銷售，火力發電，所采煤炭及發電量分別向內蒙古、吉林、遼寧地區輸送。公司主要擁有內蒙古霍林河礦區一號露天礦田和扎哈淖爾露天礦田的采礦權，公司煤炭核準產能4600萬噸，屬于國內大型現代化露天煤礦。2018年，公司營收同比增長8.45%，凈利潤同比增長15.53%。

　　其中，煤炭產品的銷售收入占營業總收入的79.58%，電力產品的銷售收入占營業總收入的16.43%。

　　內蒙華電

　　公司以火力發電、供熱為主，兼顧部分風力發電及煤炭業務。公司的全部發電資產均位于內蒙古自治區境內。在煤炭業務方面，公司全資控股的魏家峁公司為煤電一體化項目，煤炭產能600萬噸，部分煤炭用于電廠項目，其余外銷。2018年，公司營收同比增長16.64%，凈利潤同比增長52.23%；2019年前三季度凈利潤同比增長87.89%。