春節(jié)過(guò)后，為保障供應(yīng)不中斷，電廠有煤燒，上游產(chǎn)地迅速恢復(fù)生產(chǎn)，鐵路發(fā)運(yùn)接近正常水平；為保障供給充裕，南方電力等耗煤企業(yè)還大量采購(gòu)和補(bǔ)充低價(jià)進(jìn)口煤炭，致使一季度進(jìn)口煤總量達(dá)到9577萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.4%。國(guó)內(nèi)國(guó)外市場(chǎng)供給一起發(fā)力，全力增加供應(yīng)，再加上沿海地區(qū)市場(chǎng)需求不足，造成中轉(zhuǎn)港口以及終端環(huán)節(jié)庫(kù)存不斷累高；而進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，煤耗始終未能實(shí)現(xiàn)新突破，需求拉動(dòng)不足，電廠高位的庫(kù)存得不到有效消耗，無(wú)論是重點(diǎn)電廠還是沿海電廠存煤數(shù)量均超過(guò)去年同期水平。

　　這次煤市下行、煤港發(fā)運(yùn)量大減、煤價(jià)暴跌的主要原因是：煤炭產(chǎn)地生產(chǎn)恢復(fù)較快，鐵路和港口加快發(fā)運(yùn)；而疫情影響電力、水泥等下游市場(chǎng)，煤炭市場(chǎng)供給彈性明顯大于需求，供應(yīng)上出現(xiàn)階段性過(guò)剩，需求疲軟，導(dǎo)致供應(yīng)和運(yùn)輸進(jìn)一步寬松，下游用戶主要消耗自身庫(kù)存，減少了采購(gòu)數(shù)量，促使煤價(jià)大跌。

　　三、四月份為傳統(tǒng)煤炭需求和價(jià)格的季節(jié)性最低點(diǎn)，而現(xiàn)貨與長(zhǎng)協(xié)價(jià)格出現(xiàn)大幅倒掛，以及今年煤電中長(zhǎng)期合同暫未簽訂的大背景下，電廠兌現(xiàn)率難以保證。下游庫(kù)存高位、需求低迷之下，各大煤企紛紛出臺(tái)優(yōu)惠政策，全力降價(jià)促銷；而在市場(chǎng)煤價(jià)格大跌的情況下，部分煤企將長(zhǎng)協(xié)煤低價(jià)賣掉，以量補(bǔ)價(jià)、搶占市場(chǎng)、互相殺價(jià)，造成煤價(jià)出現(xiàn)持續(xù)下跌2個(gè)月之久。

　　綜合分析，刺激煤炭需求釋放、適當(dāng)收緊煤礦生產(chǎn)能力、嚴(yán)把進(jìn)口關(guān)是平衡煤市供求關(guān)系、穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格的“三大法寶”。從二季度起，第二產(chǎn)業(yè)將全面復(fù)工，第三產(chǎn)業(yè)也逐步恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)，疊加政策加碼，經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，用電量回升。此外，進(jìn)口煤管控政策也在進(jìn)一步收緊；而在此基礎(chǔ)上，減少市場(chǎng)供應(yīng)、達(dá)到供需平衡是重要因素。

　　截止四月底，發(fā)熱量5500大卡市場(chǎng)動(dòng)力煤交易價(jià)格已經(jīng)跌至465-470元/噸。即將進(jìn)入五月份，利多因素將逐步占據(jù)上風(fēng)，煤電長(zhǎng)協(xié)簽訂在即、協(xié)會(huì)呼吁限產(chǎn)保價(jià)、電廠日耗已接近去年同期水平且日耗存進(jìn)一步回升的預(yù)期；加之大秦線檢修、港口庫(kù)存下降、進(jìn)口煤限制等種種利好因素，均有助于煤炭市場(chǎng)走出低谷，煤價(jià)有望在五月中下旬止跌企穩(wěn)。而煤價(jià)止跌企穩(wěn)后的反彈高度取決于電煤的消耗情況以及煤企能否嚴(yán)格貫徹落實(shí)限產(chǎn)政策。