趙毅
近期黑色系板塊價格持續下跌，各品種相繼創出新低，跌幅超市場預期。下文就鋼材價格走勢做一梳理，并為中短期操作提出建議。
弱需求是導致鋼價承壓的主因
7月份，多項穩定房地產、提升信心的政策仍在陸續投放。如在降低購房者購房成本方面，央行下調1年期和5年期以上LPR（貸款市場報價利率）各10個基點，分別降至3.35%和3.85%。7月30日，中共中央政治局會議強調要“積極支持收購存量商品房用作保障性住房”。同時，各地也在出臺適合本地的優化政策，如支持“以舊換新”，放松港澳臺及外籍人士限購等。
國家統計局數據顯示，1月—7月份，新建商品房銷售面積為54149萬平方米，同比下降18.6%；新建商品房銷售額為53330億元，同比下降24.3%；全國房地產開發投資為60877億元，同比下降10.2%；房地產開發企業房屋施工面積為703286萬平方米，同比下降12.1%；房屋新開工面積為43733萬平方米，同比下降23.2%；房地產開發企業到位資金為61901億元，同比下降21.3%。
由以上數據可知，大多數房地產指標仍處于下行通道中，說明房地產調整尚在延續。但從微觀指標看，得益于前期政策效應的疊加，部分指標降幅相繼收窄。從中短期看，房地產對建筑鋼材需求的影響偏負面。
新舊國標切換 舊標鋼筋拋售令市場承壓
鋼筋新舊國標切換是近1個月來市場關注的熱點，也是交易的核心點之一。
由于今年建筑行業用鋼需求下降，且當前正值淡季，去庫存速度較慢。據市場反映，7月中下旬起，部分地區鋼貿商有拋貨現象，導致螺紋鋼價格走低。而螺紋鋼作為鋼材中的重要品種，也對其他鋼材類產品價格造成拖累。該情況造成鋼材類產品價格持續走低，也造成9月、10月份螺紋鋼期貨合約價格的分化。
7月29日，上海期貨交易所發布公告，對《上海期貨交易所鋼材交割商品注冊管理規定》（2022年11月修訂版）進行了修訂，明確了新舊國標和倉單之間的關系，市場按照此標準交易即可，市場效率有所提高，但短期內舊標鋼筋在現貨端的拋售對市場形成一定壓力。
受鋼企虧損影響 粗鋼產量下滑
年中時，市場上有關粗鋼控產政策落地的傳聞再起，但目前仍未有正式的官方聲音定調如何控產。
進入8月份后，隨著鋼價持續下跌，鋼企虧損范圍進一步擴大。截至8月17日當周（8月11日—17日），唐山主流樣本鋼企平均鐵水不含稅成本為2492元/噸，平均鋼坯含稅成本為3283元/噸，周環比下跌48元/噸，與8月17日普方坯出廠價格2860元/噸相比，鋼企平均虧損423元/噸。
目前全國247家鋼企盈利面不足一成，鋼企的主動停減產檢修行為較之前顯著增多。國家統計局數據顯示，2024年7月份中國粗鋼產量為8293.9萬噸，同比下降9.0%。1月—7月份，我國粗鋼累計產量為61372.4萬噸，同比下降2.2%。
細分品種上，7月份，鋼筋產量為1564.5萬噸，同比下降21.6%；熱軋卷板產量為1780.2萬噸，同比下降2.8%。今年螺紋鋼產量顯著低于往年同期，在近6年都處于最低水平。而熱軋卷板產量明顯高于往年同期，在近6年都屬于最高水平。這或許與建筑鋼材受房地產拖累，而板材類產品受益于制造業回升有關，導致鋼企在生產端有所調整。受虧損影響，筆者認為鋼企提產的概率不大，控產對鋼價影響有限。
綜合來看，當前螺紋鋼供需雙弱的特征較上半年更加明顯。房地產在微觀層面有改善，但整體仍處于下行通道，夏季的高溫和降雨對工地施工有實質性影響。此外，當前正處于鋼筋新舊國標的切換階段，舊標鋼筋在現貨市場的拋售已有一段時間，但當下鋼貿商的出貨行為仍令價格承壓。在供給端，受虧損影響，短期內鋼企檢修行為繼續增多，增產概率不大，控產對價格幾乎沒有壓力。筆者認為，鋼價將延續弱勢運行。
