編者按
5月8日，利率下調0.1個百分點的政策落地。5月15日，降準0.5個百分點也如期而至。降息、降準接連落地，是對4月25日召開的中央政治局會議提出的“加緊實施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”“適時降準降息，保持流動性充裕，加力支持實體經濟”要求的具體落實。這也引起市場人士對國內鋼材市場走向的廣泛關注。這對國內鋼材市場有何影響？能否推動當前處在淡季的鋼材市場重回上行通道？圍繞這些話題，本期《談鋼說市》特別邀請市場分析人士展開交流。
有望穩定逐漸進入淡季的鋼市
葛昕
5月8日，我國今年初以來首次降息落地：中國人民銀行公布7天逆回購利率為1.40%，下調10個基點，并同步下調支農支小再貸款、公積金貸款利率0.25個百分點。時隔1周，5月15日，我國今年初以來首次降準落地：中國人民銀行下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，預計向市場提供長期流動性資金約1萬億元……接連落地的“雙降”充分體現了我國堅持適度寬松的貨幣政策立場，為穩就業、穩企業、穩市場、穩預期提供了有力支撐。疊加中美日內瓦會談取得積極進展，這些因素將進一步穩定逐漸進入淡季的國內鋼材市場。
宏觀經濟層面，當前外部環境復雜多變引起的需求收縮傾向較為明顯，使得經濟底部回升態勢不穩固，但中美關稅摩擦的緩和將為制造業留出一定時間，有助于減緩制造業用鋼需求縮減的壓力。
從貸款數據來看，今年前4個月，我國企業貸款增加9.27萬億元。其中，短期貸款增加3.03萬億元，中長期貸款增加5.83萬億元，票據融資增加2899億元。這表明企業短期和中長期投資意愿均有所增強。今年前4個月，我國居民貸款增加5184億元。其中，短期貸款減少2416億元，中長期貸款增加7601億元。這表明居民貸款需求逐漸回歸理性。從社會融資來看，今年前4個月，我國社會融資規模增量為16.34萬億元，同比多增加3.61萬億元。其中，對實體經濟發放的人民幣貸款增加9.78萬億元，同比多增加3397億元；企業債券凈融資7591億元，同比少增加4095億元；政府債券凈融資4.85萬億元，同比多增加3.58萬億元。這表明政府債券凈融資依然是社會融資的“領頭羊”，而企業端融資意愿不強。
總體來看，當前外部沖擊影響加大，世界經濟增長動能不足，國際貿易保護主義抬頭，地緣沖突持續存在，我國經濟持續回升向好的基礎還要進一步穩固。同時，我國有超大規模市場、完備產業體系、豐富人才資源等諸多優勢，我國經濟長期向好的基本趨勢沒有改變。相關部門要進一步健全貨幣政策框架，平衡好短期與長期、穩增長與防風險、內部均衡與外部均衡、支持實體經濟與保持銀行體系自身健康性的關系，增強宏觀調控的前瞻性、針對性、有效性，加強宏觀政策協調配合，擴大國內需求，穩定預期、激發活力，全力鞏固經濟發展和社會穩定的基本面。同時，要根據國內外經濟形勢和金融市場運行情況，靈活把握政策實施的力度和節奏，保持流動性充裕，使社會融資規模、貨幣供應量增長與經濟增長、價格總水平預期目標相匹配。
對于我國鋼材市場而言，市場在今年傳統“金三”“銀四”旺季中表現不盡如人意，隨著5月份淡季效應進一步顯現，疊加南方地區逐漸進入梅雨季節，室外施工進度將受到明顯抑制，而逐利效應促使鋼鐵企業保持較強的生產積極性，進而導致供需矛盾不斷積累。好在降息、降準連接落地，疊加一系列增量政策開始發力顯效，將為淡季鋼材市場基本面帶來一定的支撐。
助力修復旺季預期落空后的悲觀情緒
李玥瀅
5月8日、5月15日，今年初以來我國首次降息、降準相繼落地。筆者認為，此時開啟降息、降準表明，高層決心繼續實施適度寬松的貨幣政策，加強宏觀調控強度，以應對日益復雜多變的外部環境壓力，穩定國內宏觀經濟運行基本盤，激活內需，提振市場信心。
隨著備受市場期待的“雙降”落地，鋼材期現貨市場也出現小幅反彈行情。不過，考慮到當前鋼材市場逐漸進入淡季，此次“雙降”能否刺激市場形成新一輪趨勢性行情，仍有待觀察。筆者認為，短期來看，此次“雙降”有助于鋼材市場修復在“金三銀四”旺季預期落空后的悲觀情緒，從而為鋼材價格筑底回升提供支撐。
首先，“雙降”能有效地降低房地產等主要鋼鐵下游行業的資金使用成本，進而提振下游需求。以房地產為例，國家統計局數據顯示，今年前4個月，全國房地產開發投資累計達到30928億元，同比下降9.8%。此次“雙降”落地后，政策利率下調并帶動LPR（貸款市場報價利率）等幅度下行，鼓勵銀行進一步降低按揭貸款利率，有利于降低房貸還貸成本，促進樓市需求邊際改善，改善在建項目資金到位情況，進而加快終端施工進度，帶動房地產市場復蘇，對鋼材需求形成利好預期，從而有效對沖需求季節性轉弱對市場基本面造成的利空影響。
其次，此次降準明確提出，要完善汽車金融公司、金融租賃公司存款準備金制度，階段性將其存款準備金率從5%調降至0%。這同樣有助于降低其負債成本，從而將更多資金投入到汽車消費和設備更新投資中，有望拉動汽車制造業用鋼需求加快釋放。
最后，此次“雙降”暫時不會帶來人民幣匯率長期貶值的壓力。接下來，貨幣政策在“適度寬松”方向還有充足空間，能為有效對沖外部波動、穩定宏觀經濟運行提供關鍵支撐。況且，一旦后期人民幣匯率適度貶值，鋼材出口價格優勢也將迎來政策性強化，有望拉動鋼材出口增長，同樣將利好鋼材價格企穩回升。
總體來看，今年首次降息、降準落地對我國鋼材市場影響偏利好。不過，在淡季市場基本面沒有實質性改善的情況下，“雙降”對鋼材市場的提振作用短期內停留在情緒層面，政策向下傳導需要一定時間，能否形成長期利好仍需要時間證明。筆者建議市場參與者還是要緊盯基本面，穩健操作仍是應對當前淡季市場的首選。
