程鵬

　　7月15日~7月19日，焦炭期貨主力合約J1909價格呈震蕩偏強走勢，主要原因有3個：一是現貨在焦化利潤臨近盈虧平衡線附近時止跌企穩回升，確認焦化成本支撐作用有效，貿易商采購積極性增加，投機需求助推現貨走強；二是山西臨汾、江蘇徐州、山東臨沂等地焦化環保限產實際加強，政策要求焦爐產能限產20%～50%不等，供給收縮；三是唐山部分鋼廠復產，需求有所釋放。

　　焦炭供給方面，山西、山東等地整體環保政策分別停留在等待印發和制訂階段，但個別地區由于空氣污染嚴重提前執行限產，焦企開工率出現今年初以來最大單周降幅。據相關機構統計，截至7月19日，全國100家獨立焦企樣本產能利用率為78.37%，環比下降2.42個百分點。由于貿易商入場采購積極性較高，焦化廠庫存下滑至同期最低水平，供給端高供給狀態明顯改善。

　　焦炭需求方面，唐山重申嚴格執行鋼鐵企業限產管控措施，短期需求釋放難度較大。據相關機構統計，截至7月19日，全國163家鋼廠高爐開工率為66.71%，鋼廠需求保持相對穩定，鋼廠庫存水平小幅下降，貿易商采購積極性較強。預計短期內，焦炭需求將保持平穩或小幅回升態勢。

　　綜上所述，短期內，焦炭投機需求回升，高供給狀態改善明顯，貿易商進場使得現貨價格企穩走強，支撐盤面價格。預計短期內，J1909合約以偏強運行為主，建議以回調做多為主，關注2100元/噸~2130元/噸階段做多機會。

　　《中國冶金報》（2019年07月23日 06版六版）