吳秀青
市場(chǎng)總是在各種邏輯關(guān)系的綜合作用下前行，正是它們之間的博弈才帶來(lái)了行情的起伏變化。筆者認(rèn)為，當(dāng)前的鋼市行情就受到了貨幣、減產(chǎn)、降碳、增礦等因素的相互作用。
從貨幣角度來(lái)看，美元的特殊性決定了美聯(lián)儲(chǔ)在影響世界貨幣走勢(shì)上的絕對(duì)地位，各國(guó)基本根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策和本國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)制訂本國(guó)的貨幣政策。當(dāng)前，美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)連續(xù)4個(gè)月處在5%以上，處于較高的膨脹期。美聯(lián)儲(chǔ)縮表（縮減資產(chǎn)負(fù)債表）和加息的預(yù)期越來(lái)越近，預(yù)計(jì)將在第4季度開(kāi)始縮表，明年年中有可能開(kāi)始加息。因此，貨幣變貴的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)，且已被商品部分計(jì)入價(jià)格。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向，俄羅斯、巴西、韓國(guó)等國(guó)家已率先進(jìn)入加息軌道。一句話：貨幣運(yùn)行邏輯遠(yuǎn)期利空多。
從政策角度來(lái)看，“雙碳”（碳達(dá)峰、碳中和）目標(biāo)無(wú)疑是當(dāng)前最大的政策因素?！半p碳”事關(guān)全世界氣候變化和人類生存環(huán)境的可持續(xù)發(fā)展。對(duì)我國(guó)這樣的工業(yè)大國(guó)來(lái)說(shuō)，低碳發(fā)展在一定程度上意味著讓渡部分發(fā)展權(quán)，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)必定異常艱難。
目前，我國(guó)耗碳前三的大戶分別是火電、交通和工業(yè)。煤、石油是我國(guó)工業(yè)化進(jìn)程中必不可少的高碳能源，鋼鐵作為占全國(guó)碳排放總量15%的重點(diǎn)行業(yè)，是降碳工作最關(guān)鍵的環(huán)節(jié)之一。有了“雙碳”這條政策路線，經(jīng)濟(jì)路線將隨之確立。當(dāng)前，有人把教育、醫(yī)療和住房戲稱為擺在我國(guó)高質(zhì)量發(fā)展面前的新“三座大山”，于是就有了房住不炒、清理校外培訓(xùn)、醫(yī)藥集采等舉措的出臺(tái)。這其中最難、影響最大的就是對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的改革，況且對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的改革必將涉及其配套產(chǎn)業(yè)鏈，尤其是分量最重的主要上游行業(yè)——鋼鐵行業(yè)。
必須搞清楚一個(gè)問(wèn)題：控制鋼鐵產(chǎn)量不僅是環(huán)保治理的需求，更是國(guó)民經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要前置環(huán)節(jié)，至于提高鋼鐵產(chǎn)業(yè)集中度、提升鋼材品質(zhì)等，這些都是改革的應(yīng)有之義。
從降碳角度來(lái)看，搞清楚了鋼鐵減產(chǎn)不僅是環(huán)保治理的需求、而且是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的客觀需要，那就明白了降碳的必要性。即使鋼鐵行業(yè)排放指標(biāo)一再優(yōu)化，鋼鐵產(chǎn)量也不可能回到從前。同時(shí)，從焦炭來(lái)看，其除了是鋼鐵冶煉必需的燃料和還原劑，它本身就是碳，所以理應(yīng)成為被減量的重要因子之一。因此，對(duì)于焦化行業(yè)的限制強(qiáng)度要遠(yuǎn)大于鋼鐵行業(yè)，這也在倒逼鋼鐵行業(yè)探索低碳冶煉方式，例如氫冶金。
從提升鐵礦石資源保障能力角度來(lái)看，增加國(guó)內(nèi)礦產(chǎn)量不僅是為了對(duì)沖降碳帶來(lái)的鋼材成本提升，更重要的是解決我國(guó)對(duì)澳大利亞鐵礦石高度依賴的問(wèn)題。增加國(guó)內(nèi)鐵礦石產(chǎn)量或者在非洲開(kāi)采鐵礦石等做法主要是為了降低我國(guó)鐵礦石的對(duì)外依存度。62%品位進(jìn)口鐵礦石價(jià)格在今年5月份達(dá)到233美元/噸的歷史頂峰后，目前已下跌了近60%。
綜合來(lái)看，筆者有以下幾個(gè)觀點(diǎn)：第一，鋼鐵減產(chǎn)是一場(chǎng)持久戰(zhàn)，2020年或許是我國(guó)粗鋼產(chǎn)量的峰值年。第二，降碳是當(dāng)前最大的政策因素，預(yù)計(jì)后30年都將圍繞降碳來(lái)制訂經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針。第三，房地產(chǎn)行業(yè)的改革是鋼材需求的風(fēng)向標(biāo)，對(duì)鋼材價(jià)格走勢(shì)的影響將加大。第四，美聯(lián)儲(chǔ)縮表、加息操作箭在弦上，大宗商品將進(jìn)入下行周期。第五，新能源的研發(fā)和替代短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)，因此，碳的價(jià)格很難回到從前。
筆者認(rèn)為，隨著近期部分?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市）加緊落實(shí)能耗“雙控”政策，采取的“拉閘限電”措施將對(duì)鋼鐵供給端造成一定影響，在需求端尚未出現(xiàn)明顯下滑的形勢(shì)下，鋼價(jià)將呈現(xiàn)短期沖高、長(zhǎng)期回歸合理區(qū)間的走勢(shì)。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年9月28日 07版七版）
