6月5日，動力煤期貨盤面一改五月下旬以來的頹勢，開始強勢反彈。截至當(dāng)日下午收盤，動力煤期貨2009合約報534元/噸，漲幅為2.69%。

　　福能期貨動力煤高級分析師方婕介紹，動力煤期貨周四夜盤開始上漲，上漲驅(qū)動主要來自供應(yīng)端預(yù)期的變化。進口額度緊張，傳聞有國內(nèi)電廠因配額問題退標(biāo)印尼煤。內(nèi)蒙古6月份煤管票按核定產(chǎn)能發(fā)放，前期因煤管票停產(chǎn)的礦恢復(fù)生產(chǎn)，但是總體打擊了6月份供應(yīng)增量預(yù)期。

　　對于盤面的上漲，江蘇錦盈資本管理有限公司商品策略部經(jīng)理毛雋認(rèn)為，主要原因有兩點：

　　第一，當(dāng)前煤管票的有序發(fā)放，及節(jié)制調(diào)控、產(chǎn)地多項煤化工項目推動開工等給煤價帶來利好的邊際影響。另外，自疫情得到控制以來，社會用電量出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，以經(jīng)濟敏感度高的南方電網(wǎng)為例，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月南方電網(wǎng)全網(wǎng)統(tǒng)調(diào)發(fā)受電量同比增長近10%，其中廣東、廣西、云南、貴州、海南五省區(qū)電網(wǎng)負(fù)荷電量均創(chuàng)出歷史新高。

　　第二，煤炭庫存市場存在煤種結(jié)構(gòu)性不均的問題，澳洲進口煤的調(diào)入不足及大秦線剛剛結(jié)束檢修使得港口低硫煤種相對稀缺，又在經(jīng)歷了5月以來的集中交割煤采購需求后，這種稀缺性更加明顯。在剛剛公布的大型煤企6月長協(xié)價格中，5500大卡煤種價格537元/噸，上漲66元/噸；5000大卡煤種價格488元/噸，上漲86元/噸，漲幅的差異使得市場近期更青睞對高卡煤的拉運，進一步加深了煤種結(jié)構(gòu)性矛盾。

　　一位不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴期貨日報記者，自5月下旬以來，大秦檢修結(jié)束，主產(chǎn)地煤礦產(chǎn)量逐步恢復(fù)。山西地區(qū)基本恢復(fù)到常規(guī)狀態(tài)。內(nèi)蒙古地區(qū)倒查20年，本月煤管票依舊嚴(yán)格按照核定產(chǎn)能發(fā)放，減少了10%—20%的超產(chǎn)量。陜西榆林地區(qū)本月為安全月，產(chǎn)量釋放也有限，個別礦還有停產(chǎn)情況，整體看產(chǎn)量供應(yīng)在本月增量是有局限性的。鐵路發(fā)運量近期也明顯提升，產(chǎn)地煤礦、站臺庫存明顯下降，但港口庫存仍未明顯的提升，整體還處于偏低水平。

　　記者從港口貿(mào)易商處也證實了這一說法，該貿(mào)易商告訴記者，當(dāng)前港口庫存處于較低水平，秦港庫存已經(jīng)降至2月以來的低點，部分煤種供應(yīng)緊張，而下游補庫一直在持續(xù)。前期因為大秦線檢修以及上游安檢停產(chǎn)所帶來的供應(yīng)偏緊還需要時間緩解，因此港口庫存低位運行可能還將持續(xù)一段時間。

　　“長協(xié)價格公布，雖然比預(yù)期低，但仍是消息明朗，市場依然對電廠補庫、進口煤受限等利好信心十足。盤面周四最低觸及516元/噸后，貼水現(xiàn)貨近30元/噸令多頭信心大增。”光大期貨研究所資源品研究總監(jiān)張笑金說。

　　記者發(fā)現(xiàn)，目前坑口各地區(qū)價格漲跌互現(xiàn)，內(nèi)蒙依然受煤管票限制，價格相對堅挺。北方港口現(xiàn)貨報價維持平穩(wěn)，5500大卡報價545—550元/噸，5000大卡報價485—490元/噸。

　　記者在采訪中獲悉，當(dāng)前除電力企業(yè)采購?fù)猓唷⒒ば袠I(yè)生產(chǎn)需求也比較好，最主要是近期進口煤通關(guān)限制嚴(yán)格，尤其6月份沿海多數(shù)電廠以及部分水泥廠進口煤額度不足，甚至沒有額度，終端開始通知供貨企業(yè)取消合同，造成進口煤短期供應(yīng)缺口，轉(zhuǎn)向增加采購內(nèi)貿(mào)煤來彌補。“大家對后期需求還持樂觀的態(tài)度，預(yù)期疊加期貨價格的上漲，或?qū)⒅鸩接绊憥蝇F(xiàn)貨市場情緒變化。”上述不愿透露姓名的行業(yè)人士說。

　　方正中期期貨動力煤高級分析師胡彬告訴記者，近日席卷全國范圍的高位天氣。目前全國天氣可以說是“水深火熱”，南方連降暴雨，北方高熱持續(xù)，因此也推升了電力消費量，六大電廠的煤炭日耗數(shù)據(jù)也開始大幅上漲。另外，今年的厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象或許都會出現(xiàn)，未來電煤的需求端依然要看天吃飯。

　　張笑金認(rèn)為，未來需求如何是丈量反彈高度的關(guān)鍵。目前電廠仍有補庫需求，但預(yù)計對于高價貨會比較謹(jǐn)慎。未來行情方面，現(xiàn)在已經(jīng)走到平水行情，短期繼續(xù)上沖缺乏驅(qū)動，但在港口和終端庫存累積完成前，下方也并無太大空間。中期來看，供需格局依然略寬松，后期終端日耗情況是影響盤面短期情緒的敏感指標(biāo)。進口受限、產(chǎn)地煤管票問題能否引發(fā)供應(yīng)端想象，進而引發(fā)短期行情，值得關(guān)注。

　　對于后市，上述不愿透露姓名的行業(yè)人士告訴記者，6月份北方港口現(xiàn)貨價格短期內(nèi)較難大跌，整體以穩(wěn)中小幅波動運行為主，漲勢可能會在中下旬出現(xiàn)，初步預(yù)計到570元/噸附近。后續(xù)重點關(guān)注煤礦生產(chǎn)、鐵路發(fā)運持續(xù)性、各環(huán)節(jié)庫存變化、下游耗煤負(fù)荷、長協(xié)合同兌現(xiàn)等情況。

　　“電廠在本月的陸續(xù)補庫會推動煤價在今夏更上一個臺階。與此同時，也要注意到工業(yè)經(jīng)濟的壓力、上游煤炭生產(chǎn)增量的彈性，以及遠距離特高壓輸電對火電的擠壓效應(yīng)一直存在，煤價上漲也將表現(xiàn)出更多季節(jié)性特征，一旦夏季補庫結(jié)束或者日耗難以維持預(yù)期增長，煤價可能會很快回到供大于求的主基本面上來。建議以謹(jǐn)慎看多思路對待。”毛雋說。