馮艷成
上周（5月9日~13日，下同），焦煤、焦炭期貨價格延續(xù)4月中旬以來的下跌趨勢，重心進一步下移。其中，截至5月13日收盤，焦煤主力JM2209合約價格跌至2500元/噸左右，焦炭主力J2209合約價格跌至3200元/噸左右。從價格走勢來看，“雙焦”（焦煤、焦炭）價格均已跌至半年均線附近。動力煤價格維持區(qū)間震蕩走勢運行，市場活躍度仍保持低迷狀態(tài)。
在煤炭政策方面，近期，國家發(fā)展改革委等相關部門出臺了一系列煤炭價格調(diào)控監(jiān)管的政策，包括《關于進一步完善煤炭市場價格形成機制的通知》《關于明確煤炭領域經(jīng)營者哄抬價格行為的公告》等。上周，國家發(fā)展改革委又對調(diào)控政策進行了3次解讀。
5月9日，國家發(fā)展改革委表示，山西、陜西、內(nèi)蒙古等7省（自治區(qū)）已明確了煤炭出礦環(huán)節(jié)中長期和現(xiàn)貨交易價格合理區(qū)間。其中，山西地區(qū)5500千卡動力煤長協(xié)價為370元/噸~570元/噸，現(xiàn)貨價格合理區(qū)間上限為855元/噸。
5月11日，國家發(fā)展改革委發(fā)文稱，煤炭供需雙方可在國家和地方有關文件明確的煤炭中長期交易價格合理區(qū)間內(nèi)采取多種方式確定具體價格水平。但無論采取“一旬一定價”“一月一定價”“一年一定價”，還是通過“基準價加浮動價”等方式，煤炭中長期合同的實際交易價格均應在合理區(qū)間內(nèi)。同時，鼓勵和支持供需雙方簽訂期限更長的購銷合同。
5月12日，國家發(fā)展改革委發(fā)文稱，對于除港口、出礦環(huán)節(jié)以外，在車板、到廠等環(huán)節(jié)銷售的煤炭，扣除流通環(huán)節(jié)合理費用后，折算的出礦價格、港口價格也應在合理區(qū)間內(nèi)。以山西地區(qū)為例，若約定中長期煤炭到廠價格為800元/噸，假設煤礦到電廠的流通費用為200元/噸，扣除流通費用后折算出的出礦價格為600元/噸，超出合理區(qū)間上限（570元/噸），則可以被認為存在涉嫌哄抬價格行為。
一系列政策的調(diào)控監(jiān)管將有力保障煤炭價格運行在合理區(qū)間，未來煤炭市場也將更加趨于穩(wěn)定。
在焦炭方面，上周，焦炭市場整體呈現(xiàn)供需雙增、庫存保持低位、噸焦利潤收窄的態(tài)勢。
近期，在新冠肺炎疫情反復的影響下，終端需求復蘇不及此前預期，成材消費情況不佳，庫存下降速度明顯慢于往年同期，鋼廠很難通過上調(diào)成材價格來改善自身盈利情況，虧損問題愈加嚴重。因此，鋼廠向原材料端尋求利潤的意愿也越來越強烈?！拔逡弧眲趧庸?jié)假期結(jié)束以來，在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤水平差異明顯的驅(qū)動下，焦炭現(xiàn)貨市場價格開啟下跌周期。截至5月13日，焦炭主流市場價格已連續(xù)2輪下跌，累計降幅為400元/噸，基本符合前期預期走勢。
受焦炭價格下跌的影響，近期，焦煤價格也有一定幅度回落，但總體降幅小于焦炭價格，因此，焦炭噸焦盈利空間受到擠壓。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，上周30家獨立焦企平均噸焦盈利為141元，周環(huán)比下降142元，同比下降約750元。反觀鋼廠端，由于下游需求不好，近期成材價格也出現(xiàn)一度幅度回落，盡管原材料端讓利，鋼廠盈利情況仍不樂觀。例如河北省唐山市鋼廠平均毛利潤仍在盈虧線以下，后期焦炭現(xiàn)貨價格仍或有1~2輪下跌預期。
從供給方面來看，雖然焦炭價格處在下跌周期中，但噸焦仍有一定盈利空間，焦化企業(yè)生產(chǎn)積極性尚可。上周，焦企產(chǎn)能利用率提升至82.03%，周環(huán)比上升2.06個百分點，已連續(xù)4周上升，同比下降5.1百分點。不過，若焦炭價格繼續(xù)落實1~2輪下降，噸焦盈利也將收縮至盈虧線附近，企業(yè)提產(chǎn)意愿或受到抑制。另外，當前焦企廠內(nèi)焦煤庫存低于往年同期水平，這也是焦企進一步增產(chǎn)的阻力因素。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份，我國焦炭產(chǎn)量為4001萬噸，環(huán)比微降0.4%，同比增長1.1%。1月~4月份，我國焦炭累計產(chǎn)量為15515萬噸，累計同比下降2.7%，降幅有所收窄。焦炭供給整體呈現(xiàn)穩(wěn)中有增的態(tài)勢。
從需求方面來看，目前鋼材消費情況不佳，鋼價承壓回落。近期，云南地區(qū)鋼廠有加大限產(chǎn)力度以穩(wěn)定當?shù)劁搩r的計劃，但目前鋼鐵主產(chǎn)地區(qū)鋼廠暫未有大規(guī)模減產(chǎn)計劃，高爐開工率維持穩(wěn)中有升的趨勢，焦炭剛性需求仍保持良好。上周調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增至238.18萬噸，周環(huán)比增加1.44萬噸，同比下降4.69萬噸。月度產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，2022年4月份，我國生鐵產(chǎn)量為7678萬噸，環(huán)比增長7.23%，同比基本持平。1月~4月份，我國生鐵累計產(chǎn)量為28030萬噸，累計同比下降9.4%。在庫存方面，近期由于焦炭價格處于下跌周期，下游鋼企積極補庫情緒衰退。上周鋼廠焦炭庫存基本平穩(wěn)，整體庫存水平仍處于近幾年低位。
綜合來看，穩(wěn)價政策進一步明確煤炭價格合理區(qū)間，未來煤炭市場也將更加趨于穩(wěn)定。終端需求低迷壓力向原材料端傳導，焦煤、焦炭現(xiàn)貨市場弱勢運行，焦炭價格兩輪累計算下降400元/噸，且有繼續(xù)下跌1~2輪預期，焦煤跌幅尚不能完全彌補焦炭下跌的幅度，噸焦盈利空間收窄。但需注意，焦炭期貨價格已提前現(xiàn)貨價格釋放4~5輪的下跌風險，考慮到當前焦炭剛需良好、下游庫存偏低的情況，短期建議謹慎看空。
《中國冶金報》（2022年5月19日 03版三版）
