丁根
8月初開市，不銹鋼期貨價格延續7月底小幅回升之勢，進一步震蕩上行。8月5日，不銹鋼價格仍然保持微幅上升。然而，在宏觀經濟環境沒有發生實質性改變的情況下，這種價格上升態勢恐難長久，后期的弱勢調整仍將在所難免。
8月上旬不銹鋼期貨價格沖高乏力
近幾個月，不銹鋼期貨價格總體下滑趨勢一直未變。不過，在7月27日價格“觸底”之后，開始出現了很小幅度的反彈，反彈趨勢持續至8月第一周末。據監測，8月5日，不銹鋼主力合約開盤價為16230元/噸，盤中最低價為16070元/噸，較開盤價下降160元/噸；最高價為16350元/噸，較開盤價上升120元/噸；收盤價為16280元/噸，比開盤價高出50元/噸，較上一交易日結算價上升20元/噸，微升0.12%。
本周開市，不銹鋼期貨價格運行風向改變，之前的小幅回升被掉頭下滑取而代之。據監測，8月8日，不銹鋼主力合約低開80元/噸，以16200元/噸作為開盤價；盤中最低價為15710元/噸，較開盤價下降490元/噸；最高價為16410元/噸，較開盤價上升210元/噸；收盤價則為15770元/噸，比開盤價降低430元/噸，較上一交易日結算價減少455元/噸，下降2.80%。看上去，此波價格回升行情似已結束，轉而弱勢調整。
現貨市場不銹鋼價格止跌難度大
在現貨市場，由于下游需求持續不見好轉，成本支撐不斷下移，市場交易冷淡，實際成交價格不斷小幅下調。7月份，國內不銹鋼現貨價格總體上一路向下調整，累計下跌1000元/噸左右。據監測，上周（8月1日—5日）國內市場304冷軋不銹鋼周均價跌260元～400元/噸，且大多下跌300元～400元/噸，周末價格主要集中在16500元～16700元/噸之間。
在供給方面，8月不銹鋼廠繼續減產，市場維持低庫存狀態。據相關機構統計，8月4日，全國主流市場不銹鋼社會庫存總量為87.95萬噸，周環比下降0.98%，同比上升28.03%。其中，冷軋不銹鋼庫存總量為42.17萬噸，周環比上升3.27%，同比上升5.48%；熱軋不銹鋼庫存總量為45.78萬噸，周環比下降4.59%，同比上升59.45%。
當前，需求端改善跡象并不明顯，且不銹鋼廠總體減產效果不及預期，部分鋼廠300系不銹鋼甚至還在增產，因此，商家采購都很謹慎。在庫存方面，雖然不銹鋼庫存量周環比出現了下降，但是其絕對庫存量仍然較高，尤其是冷軋不銹鋼庫存不降反升。
8月上旬滬鎳期貨價格震蕩走低
近期，滬鎳期貨與不銹鋼期貨價格走勢的時間分歧比較明顯，但總體態勢依然是大同小異。7月最后一周，滬鎳價格沖高回落，但總體價位依然較高。據監測，7月26日，滬鎳期貨價格達到高峰后快速滑落；7月29日，滬鎳價格重新回升，主力合約最高價和最低價分別為173980元/噸和164100元/噸，收盤價為171490元/噸，較上一交易日結算價上升3430元/噸，上漲2.04%；8月5日，滬鎳價格繼續回升，主力合約最高價和最低價分別為179600元/噸和168090元/噸，收盤價為177260元/噸，較上一交易日結算價上升4240元/噸，上漲2.45%。
本周開市，滬鎳價格走勢風向突變，由升轉降。8月8日，滬鎳主力合約最高價和最低價分別為174900元/噸和168200元/噸；收盤價跌至169820元/噸，較上一交易日結算價下降3790元/噸，下降2.18%。顯然，滬鎳這波行情已經回升乏力，后期將弱勢走低。
在上游及現貨市場，鎳礦和鎳鐵持續受到下游壓制，其價格持續偏低運行。8月初，鎳鐵市場主流成交價為1280元/鎳點，但國內鎳鐵廠難以接受。8月5日，8%~12%高鎳生鐵(出廠價)報價1277.5元/鎳點，相較前一周下跌0.2%。不過，精煉鎳價格運行穩健。在庫存方面，截至上周五（8月5日）夜盤，滬鎳主力合約持倉89348噸，而上期所鎳庫存僅為1741噸；LME（倫敦金屬交易所）鎳庫存跌至5.78萬噸，再創歷史新低。
8月中旬不銹鋼期貨或繼續弱勢調整
不銹鋼原料端經歷了長達幾個月的下跌之后，最近已出現“觸底”苗頭。
宏觀方面，國外美聯儲加息后表態將放緩節奏，美元指數出現較大幅度回落，加息落地風險釋放；國內中央穩增長政策向下傳導，整體貨幣政策維持寬信用狀態。這對制造業修復形成一定的利好。然而，我們應該看到，在國際市場，歐美通脹仍舊“高燒不退”，9月歐美央行再次大幅加息的緊迫性加大；在國內，制造業PMI（采購經理指數）已跌至榮枯線以下，經濟恢復的基礎仍然不夠穩固。近期盤面的企穩回升，更多是以反彈震蕩修復為主，真正大幅度拉漲的可能性極小。目前的價格上漲是連續幾個月來鋼價持續下跌后的反彈，是修復性回升。鋼廠減產所帶來的階段性供需改善，對價格回升形成了一定的支撐。但這些都是短期性的，不可能帶來價格的持續性大幅上升。
綜上所述，在宏觀政策提振和低庫存的支撐下，滬鎳價格不會大幅度滑落，并且仍然存在小幅回升的可能性。同樣，不銹鋼期貨價格目前也不會快速大幅下滑，相反有一定的回升動力。故此，筆者認為，8月中旬不銹鋼期貨價格可能會弱勢震蕩調整。
《中國冶金報》（2022年08月11日 03版三版）
