沈昕一
2月6日，安賽樂米塔爾（以下簡稱安米）官網公布了其2024年業績預告。同日，安米首席財務官熱努伊諾·克里斯蒂諾在接受路透社采訪時表示，安米呼吁歐盟加強貿易保護，并加大對綠色投資的支持力度。此外，盧森堡媒體于1月23日報道，安米法國公司負責人阿蘭·勒·格里克斯·德·拉·薩勒（以下簡稱德·拉·薩勒）在法國國民議會經濟事務委員會聽證會上表示，若歐盟不采取有效保護措施，到2025年歐洲的所有鋼鐵廠都有面臨關停的風險。
安米及歐洲鋼鐵行業所面臨的困境是否真如其所描述的那樣嚴峻？本文將結合安米最新的2024年業績預告、歷年財報數據以及歐洲鋼鐵行業的相關統計信息展開分析，以期為中國鋼鐵企業及政策制定者提供參考。
在低谷期優化資產結構 提高股東回報
安米是全球第二大鋼鐵生產商，僅次于中國寶武。該公司由印度米塔爾鋼鐵公司（Mittal Steel）于2006年收購西歐鋼鐵巨頭阿塞洛（Arcelor，合并后改為安賽樂）合并而成。合并后，安米曾一度占據全球鋼鐵產量的10%，成為全球最大的鋼鐵公司。然而，隨著全球市場的變化，安米的業務經歷了數次波動，尤其是在2015年—2016年的低谷期，連續幾年出現虧損。
為應對困境，安米采取了多項措施推動轉型，包括籌集資金、減少債務、削減成本，并將業務重心轉向高附加值鋼鐵產品。2017年，安米實現了自低谷期以來的首次年度盈利。同年，安米開始優化在印度市場的布局，為未來可持續發展打下堅實基礎。通過持續的資產優化和全球化戰略，安米進一步鞏固了其市場領導地位。
自2018年以來，安米持續優化其資產結構，提高資產質量，并有效降低資產負債率。安米的凈資產從2018年—2020年的約400億美元增至2021年—2024年的約500億美元。同時，安米的總負債從接近500億美元下降至不到400億美元。2024年，安米的資產負債率較5年前降低了近10%，顯著降低了財務杠桿。
在市場需求強勁時，企業通常通過增加杠桿來提升資產利用效率。在需求疲軟或盈利能力下降時，降低財務杠桿顯得尤為關鍵。減少債務能夠幫助企業有效減少利息支出，從而減小財務成本壓力。
安米近年來的競爭優勢，得益于其過去4年對資產的精準調整。2020年—2021年，該公司一方面出售了美國、意大利和哈薩克斯坦等地財務表現不佳的資產，另一方面通過戰略性收購強化核心業務和市場布局。通過這些資產結構優化，安米收獲了不錯的經營成果，尤其在ROE（股東權益回報率）上表現突出。ROE是衡量企業凈利潤與股東權益比例的關鍵指標，反映出該公司利用自有資本創造利潤的能力。2020年，安米的ROE為-3.5%，表明其未能有效利用股東資本，凈利潤未能覆蓋股東投資。然而，到了2021年，安米的ROE躍升至33.9%，顯示出強勁的復蘇勢頭和資本利用效率的大幅提升。這一轉變不僅表明安米成功應對了困境，還反映了其通過削減成本、優化資產配置和聚焦高附加值鋼材業務等措施，顯著提升了盈利能力和資本運作效率。通過這些戰略調整，安米不僅提高了股東回報，還增強了其在全球市場中的競爭力。
堅持“雞蛋不能放在同一個籃子里”
“雞蛋不能放在同一個籃子里”的策略在安米的全球化布局中體現得尤為明顯。作為全球鋼鐵行業的重要參與者，安米總部位于盧森堡，在15個國家擁有鋼鐵冶煉設施，員工總數接近13萬人。
安米的全球經營指標反映出其集團層面的運營表現。過去4年，全球鋼鐵市場的產能過剩問題對安米造成了顯著影響，導致其整體利潤率大幅下降。2024年，安米的整體利潤率僅為2021年的1/3，同時噸鋼售價下降了7%，噸鋼利潤暴跌62%。
歐洲地區國家是安米的重要生產基地，其粗鋼產量占其全球總產量的50%以上，其次是巴西和北美國家。正如安米高管多次提到的那樣，歐洲業務的困境已成為拖累該公司整體業績的主要因素。與2021年相比，2024年安米歐洲的噸鋼售價下降了6%，粗鋼產量減少了14%，導致銷售總額下降了18%。更為嚴重的是，安米在歐洲地區運營的EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）在最近4年內下降了71%，EBITDA利潤率也從2021年的15%降至5%。相比之下，北美國家、巴西和印度的業務盡管遭遇顯著下跌，但仍保持10%以上的利潤率，部分抵消了歐洲業務負面影響。
全球鋼鐵產能過剩對各國鋼鐵行業產生了深遠影響，但歐盟自2018年實施的“鋼鐵進口限額政策”為歐洲鋼企提供了一定緩沖空間。該政策通過設定鋼鐵進口配額并征收超額關稅（通常為25%），有效保護了歐盟本土鋼鐵產業。2024年6月份，歐盟決定將鋼鐵進口限額政策延長至2026年，并調整了主要產品類別的配額上限。然而，安米在歐洲的利潤率依然顯著低于全球平均水平，這不僅反映出全球產能過剩的沖擊，還揭示了其所面臨的高成本，尤其是能源成本。地緣政治沖突爆發后，歐洲的能源成本飆升，成為安米在歐洲開展業務的重大挑戰。德·拉·薩勒在法國國民議會經濟事務委員會的聽證會上指出：“歐洲的能源成本幾乎是全球最高的，天然氣價格比美國高出4到5倍。”
歐洲投資穩增 看好高端鋼材與低碳需求
在2024年11月份發布的投資者報告中，安米強調其核心戰略優勢體現在兩個方面：一是安米在高端市場（如汽車制造）中占據主導地位，這得益于其領先的研發技術和持續的技術創新；二是通過全產業鏈的垂直整合，安米能夠掌控從原材料供應到生產制造的全過程，從而確保產品質量和成本的競爭力。
盡管德·拉·薩勒在法國國民議會經濟事務委員會的聽證會上曾警告稱，“我們多次向歐盟委員會指出，歐洲所有國家的工廠都面臨關停風險，法國也不例外”，但從其財報中可以看出，安米在歐洲的資本支出（通常視為固定投資的一部分，有時也包括其他長期投資）始終保持在與業務規模相當的水平，占其全球運營總支出的1/3。盡管2023年和2024年利潤有所下滑，但其資本支出較前兩年有所增長，同時可持續解決方案和礦產業務的資本支出等也顯著增加。
根據往年財報披露，近兩年安米在歐洲的資本支出主要集中在法國馬爾戴克（Mardyck）項目和西班牙希洪（Gijón）項目。法國馬爾戴克項目是一個新型電工鋼生產設施，年產17萬噸無取向電工鋼，其中14.5萬噸用于汽車領域，預計在2024年下半年投入生產。西班牙希洪項目則是一個年產110萬噸電弧爐鋼（EAF）的項目，旨在生產低碳排放鋼材，主要應用于長材行業，尤其是鐵路軌道和線材，預計于2026年上半年投產。由此可見，面對市場波動，安米仍然看好歐洲的高端鋼材市場，特別是汽車用鋼及低碳鋼材需求。
呼吁歐盟加大支持 鞏固低碳“護城河”
德·拉·薩勒表示：“我們并不反對進口，但我們要求限制進口，以避免他們對我們的行業造成毀滅性影響。我們要求公平的競爭條件，尤其是在二氧化碳減排方面。”歐洲鋼鐵聯盟也已請求歐盟在鋼鐵進口保障措施體系下削減50%的配額。在歐盟鋼鐵需求出現下滑的同時，歐盟碳市場（EU ETS）計劃自2026年起逐步取消境內鋼鐵企業的免費碳配額。由于安米1/3的粗鋼產量和投資集中在歐洲，若無法顯著降低生產成本，加之碳成本壓力，利潤空間將進一步受到擠壓。去年11月份，安米因能源成本高企、政策不確定性及需求疲軟等，暫停了部分歐洲減碳計劃。在這一背景下，歐洲鋼鐵業面臨著巨大的壓力。根據歐洲鋼鐵聯盟的年報數據，歐洲鋼材的表觀消費量在2022年和2023年連續兩年下降，其中2023年為1.25億噸，甚至低于受疫情沖擊的2020年的表觀消費量（1.29億噸）。在2023年，建筑業占據了歐洲鋼材消費的1/3，其后為汽車行業（19.1%）、機械制造（14.7%）、金屬器皿（14.4%）和管道行業（9.3%）。
從安米在歐洲產銷鋼材的數據可見，板材占其歐洲鋼材產量的2/3以上，因此，進口板材的市場份額增加對安米的歐洲業務形成了正面沖擊。安米多次呼吁歐盟加大支持力度，利用碳邊境調節機制（CBAM）等貿易手段加強對進口鋼鐵產品的碳排放管理，從而為其在歐洲市場構建更強的“護城河”。有經濟分析師指出，安米可能會借助歐盟“綠色協議”向效率較低的歐洲工廠申請升級改造資金支持。
與日本制鐵和日資銀行建立深度合作
在全球鋼鐵行業的激烈競爭中，安米與日本制鐵和多家日資銀行建立了深度合作伙伴關系。通過這些合作，安米不僅在技術研發、低碳冶煉以及市場拓展方面得到了顯著支持，還在全球鋼鐵產業中鞏固了其領導地位。
安米與日本制鐵的合作涵蓋了多個合資項目，尤其在鋼鐵生產、技術創新和低碳冶煉技術領域。例如，日本制鐵安米印度合資公司成立于2019年，由安米和日本制鐵分別出資60%和40%，專注于印度鋼鐵市場。日本制鐵安米印度公司目前已經成為印度領先的鋼鐵生產商之一，負責生產長材、板材等鋼鐵產品。通過這一合資企業，雙方充分發揮各自的技術優勢，增強了其在印度市場的競爭力，推動產能提升。
除了印度項目外，安米與日本制鐵還在高強度鋼材、汽車用鋼等領域密切合作。日本制鐵在鋼鐵生產和技術研發方面的深厚積累，特別是在先進冶煉技術和環保技術方面的專長，極大地助力了安米在全球市場的競爭力提升，特別是在低碳冶煉技術的研發方面。
在日本制鐵嘗試收購美國鋼鐵公司過程中，安米也提供了支持。根據雙方的協議，安米將以1美元的象征性價格購買日本制鐵在日本制鐵安米卡爾弗特公司中50%的股權，以解決日本制鐵收購美國鋼鐵公司的監管問題。這一交易標志著安米與日本制鐵的戰略協作進一步深化，為安米在全球鋼鐵產業中的布局提供了更多的機會。
此外，安米與日資銀行的合作同樣緊密，特別是在資金支持和綠色轉型方面。2023年3月份，安米與日本國際協力銀行（JBIC）簽署了諒解備忘錄（MOU），進一步加強雙方在鋼鐵制造和低碳化領域的合作。該協議建立在雙方現有的業務關系基礎上，包括日本國際協力銀行對安米與日本制鐵在印度和美國的合資企業提供融資支持。日本國際協力銀行作為日本的政策性金融機構，其作用不僅是為安米的合資項目提供資金，還通過促進與國際合作伙伴的合作，推動日資企業的全球業務擴展。在低碳轉型的背景下，安米與日資銀行的合作尤其重要，他們共同推動了綠色金融項目和可持續發展投資，進一步加速了安米在綠色技術和清潔能源領域的布局。
通過與日本制鐵和日資銀行的深度合作，安米成功將技術創新、生產能力與金融資源相結合，提升了市場份額與全球競爭力。
中國鋼企或可以借鑒5點
為了更好地應對不斷變化的國際形勢所帶來的挑戰，綜合上述分析，中國鋼鐵企業或許可以從以下5個方面尋求參考經驗。
一是多元化資產布局。在全球競爭激烈且市場需求多變的環境下，優化資產結構、聚焦高附加值鋼鐵產品，尤其是汽車用鋼和綠色低碳鋼材，可以增強其在市場中的競爭力。二是加強低碳轉型與技術創新。面對日益嚴格的環保政策，尤其是在碳排放限制日趨嚴格的情況下，中國鋼鐵企業應加大對低碳技術的投資，推動鋼鐵行業綠色轉型，以保持國際競爭力。三是加強國際合作與市場布局。通過與國際領先企業的技術合作及合資企業的布局，中國鋼鐵企業可以進一步提升技術水平，并開拓新興市場。四是提升抗風險能力。在全球市場需求不穩定和貿易保護主義抬頭的背景下，中國鋼鐵企業可以通過加強國內市場的戰略布局和提升產品附加值，減少外部風險對業務的影響。五是關注國際貿易政策變化趨勢。關注全球鋼鐵貿易的政策變化，特別是碳邊境調節機制（CBAM）等措施的實施，及時調整應對策略，有助于企業保持在全球市場的競爭優勢。
筆者建議，中國鋼鐵企業應注重提升技術水平、優化資產結構、加強國際合作與市場布局，并在應對環保壓力和貿易政策變化方面做好充分準備，以迎接鋼鐵行業的低碳轉型與國際市場挑戰。
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安米宣布在美國建設電工鋼生產線
本報訊 2月6日，安賽樂米塔爾（下稱安米）宣布，計劃投資12億美元，在美國阿拉巴馬州建設無取向電工鋼生產線。
安米在阿拉巴馬州卡爾弗特新建的無取向電工鋼生產線包括1條退火酸洗線、冷軋機、退火涂層線、包裝和縱切線，以及其他公輔設備。該生產線將建在安米和日本制鐵的合資企業附近。新工廠設計產能為15萬噸/年，預計2025年下半年開工、2027年投產。
安米計劃在美國新建的無取向電工鋼生產線主要滿足電動汽車驅動電機對無取向電工鋼的需求，此外還包括可再生能源發電、其他工業和商業用途的電機和發電機對無取向電工鋼的需求。 （康俊剛）
《中國冶金報》（2025年02月21日 02版二版）
