15日，中國經濟上半年“成績單”出爐，GDP同比增長6.3%。在外部不確定性因素累積的情況下，取得這個成績是不容易的。展望下半年，當下的全球經濟呈現出這樣一幅圖景——全球宏觀經濟先行指標PMI(采購經理人指數)等指數超預期跌落，市場信心低迷，或將拉低投資者預期。先行指標的持續性下跌預示著全球經濟增長在2019年下半年可能面臨較大的沖擊。
現如今，PMI指數的下行趨勢開始向全球主要經濟體蔓延。自2018年第三季度以來，美國、德國、意大利、日本、英國等發達經濟體增速出現了回落，并在今年一季度有所惡化，阿根廷和土耳其等新興經濟體在短期穩定之后，也開始呈現出第二輪動蕩。根據多個國家發布的5月和6月采購經理人指數顯示，全球制造業的情況不容樂觀，其中，英國、德國、美國等發達經濟體，以及與其聯動的日本、韓國等出口導向型經濟體跌幅最為明顯。
受全球經濟環境影響，進入2019年以來，中國制造業PMI指數持續走弱，5月的PMI指數僅為49.4%，較4月回落0.7個百分點，預示著短期增長壓力加大。6月份的PMI指數與5月持平，繼續處于榮枯線以下，表明經濟運行仍面臨下行壓力。
在遭遇世界經濟“寒流”的背景下，中國經濟上半年運行所交出的這份“成績單”尤為難得。但不可忽視的是，世界經濟增長放緩之時，中國將面臨外需持續減少，外國直接投資降低等問題，從而影響到中國經濟的增速，加大國內經濟下行壓力，對中國下半年經濟企穩回升形成重大挑戰。
盡管面對外部沖擊，但中國經濟擁有足夠的韌性來抵御下行風險。中國擁有龐大的消費市場，完全可以通過大量內需實現增長潛能，因此中國制造業企業可以提供更多的內銷產品，減少出口的必要性，從而規避風險，應對外部沖擊。
上半年中國經濟維持中高速增長，這其實體現出了我國具有良好的長期增長基礎。在這個基礎條件下，即使目前PMI處于50%的榮枯線以下，但往往會成為經濟反轉的拐點。按照歷史數據，PMI跌破榮枯線的情況并不常見，但最終均呈現了探底回升的規律。比如，PMI跌破50%的年份有：2008年、2011年、2012年、2015年、2016年。PMI在跌破榮枯線后，往往會在下一個月度再次回升至50%以上，最長不會超過5個月度。所以，目前面臨跌破榮枯線的狀況，無需對經濟狀況產生過度的緊張。政府可以通過加大宏觀政策調節，多措并舉著力擴大內需，從而提高應對外部沖擊的能力。
與此同時，6月份我國生產指數為51.3%，雖比上月回落0.4個百分點，但繼續保持在擴張區間。在國家統計局服務業調查中心調查的21個行業中，有13個行業的生產指數位于擴張區間。值得關注的是，高技術制造業、裝備制造業和消費品行業的生產指數為55.6%、53.3%和52.2%，環比均有所上升，且分別高于制造業總體4.3、2.0和0.9個百分點，生產景氣度穩中有升。6月份市場需求增勢略有放緩，企業生產保持擴張，中型企業和小型企業生產經營活動增勢回升，新動能發展態勢較好。這表明在當前復雜多變的經濟環境下，制造業轉型升級繼續推進，中高端制造業和消費品制造業對經濟增長的促進作用進一步增強。
最后，中國也應當化下行壓力為轉型動力，多措并舉著力擴大內需，推進供給側結構性改革，防范系統性風險，精準扶貧，痛治污染，科創興國，在城鎮化、消費動能上充分調動各方潛能，從而提高應對外部沖擊的能力，中國經濟也將從高速增長階段向高質量發展階段的轉換中獲得充足動能。
(作者是中國人民大學重陽金融研究院學者)
