陳克新
今年上半年，國內鋼材市場出現了一些趨勢性因素，對基本面造成較大影響。這些因素既是今年上半年鋼材市場基本面的重要影響因子，又是下半年市場行情走勢的關鍵變量，主要表現在5個方面：
一是制造業供需兩端向好運行。最新發布的6月份中國制造業PMI（采購經理指數）為49.7%，環比上升0.2個百分點，連續2個月回升。其中，生產指數為51%，環比上升0.3個百分點；新訂單指數為50.2%，環比上升0.4個百分點。這兩個指數均處于擴張區間，顯示出我國制造業供需兩端向好運行，制造業用鋼需求也呈現谷底回升態勢。
今年初以來的制造業呈現淡季不淡特征，是一系列增量政策發力顯效的結果。進入下半年，我國經濟發展的重點將是在“穩外”的同時，以更大力度“強內”，包括增發專項債、繼續推動“兩新”“兩重”、開展城市更新等。隨著更多政策“組合拳”落地，后期制造業供需兩端有望保持穩中有增的局面，從而帶動更多制造業用鋼需求釋放。
二是美聯儲降息預期普遍樂觀。一段時間以來，因美國高關稅政策產生的經濟前景不確定性增強和通貨膨脹預期影響，美聯儲在利率政策方面按兵不動，但這種情況可能很快會改變。近期，美聯儲主席鮑威爾公開表示，絕大多數美聯儲委員預計今年晚些時候會降息。當前，國際市場對美聯儲降息預期普遍樂觀，主流觀點認為美聯儲將于今年9月份重啟降息；高盛預計美聯儲將在今年下半年降息3次，每次降息25個基點；摩根士丹利預計美聯儲將在2026年降息7次。
如果美聯儲重啟降息，結合世界其他主要國家央行降息落地，勢必使得全球貨幣供應趨向寬松，有利于擴大投資與消費需求，從而改善我國鋼材出口環境。美聯儲持續降息也將帶動我國央行采取一定應對措施，為促進經濟增長提供充裕的流動性保障，從而帶動更多國內鋼材需求釋放。
三是美元匯率貶值趨向明顯。今年上半年，美元匯率出現較大幅度貶值。7月1日，美元指數跌至96.50點下方，達到2022年2月下旬以來的最低水平，上一次出現如此大幅度的貶值還是在1973年。而美國剛通過的“大而美”法案，因其大規模減稅與增發國債、擴大財政赤字等，增加了市場對美元前景的擔憂。有觀點認為，該法案將在未來10年導致3萬億美元的財政赤字，需要通過更多融資和借款來完成。疊加美聯儲重啟降息，美元匯率進一步貶值的壓力將有增無減，預計今年下半年美元匯率繼續貶值。這會改變全球資金流向，大量資金將從美國流出，轉而進入黃金、大宗商品等領域，也會進入像中國這樣經濟前景穩定向好的投資領域。此外，美元匯率貶值引發的避險情緒會使得部分資金流入發展中國家。這些國家的經濟增長將產生旺盛的鋼材需求，有利于我國鋼材出口。
四是中美貿易關系趨向改善。自美國總統特朗普上臺以來，美國對中國發起的“關稅戰”明顯升級，一度將中國輸美商品關稅提高至前所未有的高度。就在不久前，美國還宣布對多種鋼制家用電器加征50%的關稅。但綜合來看，尤其是受美國方面影響，美國“關稅戰”力度將逐漸減小，大概率不會進一步升級。后期中美貿易關系趨勢性改善將對我國鋼材市場基本面產生利好影響。6月份中國制造業PMI分項指數中，新出口訂單指數為47.7%，環比上升0.2個百分點，連續2個月上升。這表明出口企業對未來貿易預期轉好，看好出口市場。
五是房地產行業趨勢性改善。當前，在主要涉鋼指標中，房地產開發投資同比下降局面未有明顯改善，其他相關數據顯示出極大的增長韌性，甚至一些指標呈現強勁增長態勢。數據顯示，今年前5個月，全國房地產開發投資同比下降10.7%，是現階段拖累鋼材需求增長的最大因素。但在國家層面促進房地產市場止跌回穩的相關政策措施推動下，各地不斷出臺房地產調控優化措施，部分城市減少或完全取消限購，持續降低購房成本，推動房地產銷售修復，土地投資熱度回升，開始呈現趨勢性回暖局面。
中指研究院數據顯示，截至6月25日，全國重點城市新建商品住宅網簽成交面積同比有所增長，其中廣東深圳同比增幅超30%。二手房市場方面，北京、上海、四川成都二手房成交套數同比平均增長超20%。同時，住房銷售價格也在上漲，尤其是新房表現較為突出。百城價格指數顯示，5月份全國100個城市新建住宅平均價格為16815元/平方米，環比上漲0.3%，同比上漲2.56%。不久前召開的國務院常務會議提出，要以更大力度推動房地產市場止跌回穩。筆者預計，各地今后將圍繞取消限購與降低購房成本，出臺更多房地產調控優化措施，助力房地產市場銷售與開發投資企穩，從而帶動房地產用鋼需求改善。
需要提醒的是，當前鋼材市場依然呈現供強需弱局面，市場最大壓力仍來自供給端，鋼鐵企業仍要繼續積極控產、防止“內卷”。
