馮艷成
上周（10月18日~10月22日），黑色金屬板塊各品種價(jià)格波動(dòng)加劇，焦煤、焦炭期價(jià)整體呈沖高回落走勢(shì)。10月19日，焦炭主力J2201合約價(jià)格最高漲至4550元/噸，隨后出現(xiàn)快速下跌行情；10月20日、10月21日連續(xù)2天跌停收盤(pán)，焦炭?jī)r(jià)格最低跌至3380元/噸左右，最大跌幅高達(dá)25.68%；焦煤主力JM2201合約同樣出現(xiàn)連續(xù)2天跌停，價(jià)格由3878.5元/噸快速下跌至2781.5元/噸，最大跌幅高達(dá)28.28%。除焦煤、焦炭外，動(dòng)力煤期貨價(jià)格跌幅更大，10月20日~10月22日連續(xù)3個(gè)交易日跌停收盤(pán)，最大跌幅高達(dá)31.13%。
煤炭相關(guān)期貨品種價(jià)格集體由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，源于近期國(guó)家發(fā)展改革委等有關(guān)部門(mén)對(duì)煤炭打出的保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”，主要包括：一是組織重點(diǎn)煤炭企業(yè)、中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)、中國(guó)電力企業(yè)聯(lián)合會(huì)研究運(yùn)用《價(jià)格法》規(guī)定的一切必要手段，依法對(duì)煤炭?jī)r(jià)格實(shí)施干預(yù)措施；二是組織煤電油氣運(yùn)重點(diǎn)企業(yè)研究安排人民群眾溫暖過(guò)冬各項(xiàng)重點(diǎn)工作；三是國(guó)家發(fā)展改革委財(cái)金司赴鄭州商品交易所調(diào)研并召開(kāi)專題座談會(huì)，提出著力加強(qiáng)期貨市場(chǎng)穿透式監(jiān)管、依法嚴(yán)厲查處資本惡意炒作行為并公開(kāi)曝光等舉措。另外，國(guó)家發(fā)展改革委已派相關(guān)人員帶隊(duì)赴河北省秦皇島市、唐山市督導(dǎo)煤炭保供穩(wěn)價(jià)工作以及赴河南煤炭?jī)?chǔ)配交易中心鶴壁園區(qū)調(diào)研情況。目前來(lái)看，此次政策“組合拳”效果較為明顯，動(dòng)力煤、焦煤、焦炭期貨價(jià)格出現(xiàn)急速大幅下跌，市場(chǎng)恐慌情緒在期貨市場(chǎng)上得到體現(xiàn)，煤炭?jī)r(jià)格有望重新回歸合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。
現(xiàn)貨方面，焦炭產(chǎn)地現(xiàn)貨價(jià)格暫時(shí)以穩(wěn)為主，山西、河北地區(qū)焦企計(jì)劃提漲，下游鋼廠也未給出明確回復(fù)。在當(dāng)前保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”的氛圍下，焦價(jià)上漲有一定阻力。近日，焦炭港口貿(mào)易價(jià)格有所上漲，截至上周五（10月22日），日照港港口準(zhǔn)一級(jí)冶金焦出庫(kù)報(bào)價(jià)為4250元/噸，環(huán)比前一周上漲250元/噸。基差方面，由于此前焦炭期價(jià)以偏強(qiáng)運(yùn)行為主，主力合約基差一度縮小至平水狀態(tài)，但隨著上周期價(jià)的快速走弱，焦炭基差再次擴(kuò)大至900左右。
回到焦炭基本面上，上周，焦炭供需進(jìn)一步下滑，總體庫(kù)存小幅去化。
具體來(lái)看，盈利方面，據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研，上周焦炭現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行，但近期焦煤價(jià)格出現(xiàn)上漲，再次拉升了焦企入爐煤成本，焦企盈利再度下滑，個(gè)別采購(gòu)成本較高的焦企已面臨虧損，這也是近期焦企重新出現(xiàn)提漲情緒的直接原因。上周，全國(guó)30家獨(dú)立焦企平均噸焦盈利為269元，環(huán)比前一周下降53元，較去年同期下降130元。
供給方面，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月份，我國(guó)焦炭產(chǎn)量為3718.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.28%，同比下降9.6%。1月~9月份我國(guó)焦炭累計(jì)產(chǎn)量為35744.7萬(wàn)噸，累計(jì)同比增長(zhǎng)1.3%。9月份焦炭產(chǎn)量環(huán)比大幅下降，主要原因是山東全省以及山西省部分地區(qū)受環(huán)保督察、能耗雙控等因素影響，焦化產(chǎn)能利用率持續(xù)下滑。10月份以來(lái)，山東省環(huán)保督察工作結(jié)束，但焦化行業(yè)仍受“以煤定產(chǎn)”政策制約，產(chǎn)能利用率回升空間有限；山西省部分地區(qū)仍有環(huán)保督察在持續(xù)進(jìn)行，另外山西省環(huán)保廳和工信廳同時(shí)發(fā)布了重污染天氣管理措施，其中呂梁市、汾陽(yáng)市同時(shí)受地方環(huán)保監(jiān)管趨嚴(yán)影響，也有焦企因自身煤源緊張影響到生產(chǎn)負(fù)荷，當(dāng)?shù)亟蛊笠严蕻a(chǎn)至50%以上，焦炭供應(yīng)端進(jìn)一步收緊。數(shù)據(jù)顯示，上周全樣本獨(dú)立焦企剔除淘汰產(chǎn)能利用率為74.18%，環(huán)比下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比下降14.68個(gè)百分點(diǎn)。
需求方面，鋼鐵市場(chǎng)在粗鋼產(chǎn)量同比不增及能耗雙控政策的雙重制約下，粗鋼、生鐵產(chǎn)量均有明顯下降。其中粗鋼產(chǎn)量1月~9月份累計(jì)同比增幅已收窄至2.0%，若10月~12月份單月產(chǎn)量按照9月份產(chǎn)量的7375.0萬(wàn)噸計(jì)算，全年粗鋼產(chǎn)量約為10.27億噸，較去年全年減少3800萬(wàn)噸，將順利完成粗鋼年控任務(wù)。同時(shí)，這也表明鋼廠進(jìn)一步減產(chǎn)的空間不大，甚至有一定的回升空間。另外，生鐵產(chǎn)量1月~9月份累計(jì)同比增長(zhǎng)轉(zhuǎn)負(fù)，即已低于去年同期水平。從近期市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，粗鋼減量措施成效明顯，疊加有關(guān)部門(mén)糾正“一刀切”停產(chǎn)限產(chǎn)或“運(yùn)動(dòng)式”減碳的行為，部分地區(qū)限產(chǎn)、限電有所放松，鋼廠高爐逐步復(fù)產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，上周247家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率為80.05%，環(huán)比減少0.61個(gè)百分點(diǎn)，同比減少12.29個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量為214.58萬(wàn)噸左右，環(huán)比減少1.64萬(wàn)噸，同比減少31.21萬(wàn)噸。目前焦炭需求仍處于偏低水平，預(yù)計(jì)后期隨著限產(chǎn)放松有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。
庫(kù)存方面，上周，焦炭總體庫(kù)存在連續(xù)4周累庫(kù)后出現(xiàn)降庫(kù)。其中，焦化廠焦炭庫(kù)存下降；鋼廠焦炭庫(kù)存仍保持低位，暫未有明顯補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。上周數(shù)據(jù)顯示，焦炭總庫(kù)存為981.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少21.15噸，同比減少196.37萬(wàn)噸；全樣本焦化廠焦炭庫(kù)存為122.83萬(wàn)噸，環(huán)比減少7.21萬(wàn)噸，同比增加41.86萬(wàn)噸；247家鋼廠焦炭庫(kù)存為737.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.46萬(wàn)噸，同比減少114.83萬(wàn)噸；4個(gè)港口庫(kù)存為121.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少14.4萬(wàn)噸，同比減少123.4萬(wàn)噸。
綜合來(lái)看，近期政策連續(xù)打出煤炭保供穩(wěn)價(jià)政策“組合拳”，市場(chǎng)恐慌情緒在期貨上得到快速體現(xiàn)，煤價(jià)下行帶動(dòng)焦價(jià)走弱。從基本面來(lái)看，焦炭呈現(xiàn)供需雙弱的格局未變，但需求有緩慢回升的跡象，疊加部分地區(qū)的焦企仍面臨煤源緊缺而導(dǎo)致成本抬升的問(wèn)題，刺激焦企提漲情緒漸增。短期內(nèi)焦炭期貨價(jià)格波動(dòng)加劇，單邊操作難度較大，建議參與者保持謹(jǐn)慎態(tài)度，或可關(guān)注逢低做多焦化盤(pán)面套利機(jī)會(huì)，即多焦炭、空焦煤。
《中國(guó)冶金報(bào)》（2021年10月28日 03版三版）
