市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股是推動(dòng)企業(yè)去杠桿的重要途徑之一，也是防范化解企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的有力手段。

　　國(guó)家發(fā)改委發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在各方共同努力下，截至2019年4月末，債轉(zhuǎn)股簽約金額已經(jīng)達(dá)到2.3萬(wàn)億元，投放落地9095億元。已有106家企業(yè)、367個(gè)項(xiàng)目實(shí)施債轉(zhuǎn)股。實(shí)施債轉(zhuǎn)股的行業(yè)和區(qū)域覆蓋面不斷擴(kuò)大，涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運(yùn)輸?shù)?6個(gè)行業(yè)。

　　發(fā)展改革委副主任連維良表示，本輪市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股不同于以往的政策性債轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)、轉(zhuǎn)股債權(quán)、轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件、資金籌集、股權(quán)管理和退出等都是由市場(chǎng)主體自主協(xié)商確定的，政府不拉名單不搞“拉郎配”，政府的作用是為市場(chǎng)主體創(chuàng)造適宜的政策環(huán)境。下一步債轉(zhuǎn)股工作的重點(diǎn)是破解難題、打通堵點(diǎn)，推動(dòng)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股增量、擴(kuò)面、提質(zhì)，在穩(wěn)增長(zhǎng)、促改革、防風(fēng)險(xiǎn)中發(fā)揮更大作用。

　　6月11日，民生銀行研究院研究員郭曉蓓在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，債轉(zhuǎn)股是我國(guó)結(jié)構(gòu)性去杠桿的重要舉措之一。從2016年10月份國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見(jiàn)》算起，本輪債轉(zhuǎn)股啟動(dòng)至今已超過(guò)兩年時(shí)間。總體來(lái)看，債轉(zhuǎn)股按照市場(chǎng)化、法治化原則有序推進(jìn)，對(duì)于降低國(guó)有企業(yè)負(fù)債率、促進(jìn)國(guó)企改革、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

　　在推進(jìn)市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股方面有一些難點(diǎn)堵點(diǎn)，就如何突破來(lái)看，東方金誠(chéng)金融業(yè)務(wù)部助理總經(jīng)理王佳麗在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，目前成功實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)多為上市公司或其子公司，未來(lái)可以通過(guò)完善多層次資本市場(chǎng)來(lái)提高轉(zhuǎn)股對(duì)象的信息透明度。此外，未來(lái)可在債轉(zhuǎn)股時(shí)引入?yún)⑴c經(jīng)營(yíng)管理決策的強(qiáng)制性條約，真正改善公司治理。通過(guò)政策鼓勵(lì)社保、保險(xiǎn)資管、私募基金等穩(wěn)定資金投資債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目。

　　郭曉蓓表示，可研究降低市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的權(quán)重，減少債轉(zhuǎn)股銀行和實(shí)施機(jī)構(gòu)的資本壓力。同時(shí)明確將債轉(zhuǎn)股的資管產(chǎn)品、債轉(zhuǎn)股私募基金納入保險(xiǎn)資金和社保資金的投入范圍，允許和鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金和社保資金參與債轉(zhuǎn)股。建議盡快出臺(tái)債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則，以及配套的支持政策，對(duì)商業(yè)銀行等債權(quán)人向?qū)嵤C(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓各類債權(quán)的定價(jià)規(guī)則、轉(zhuǎn)讓程序等做出操作性強(qiáng)的明確規(guī)定。同時(shí)，建議規(guī)范管理、定期估值和公開(kāi)披露信息，培育發(fā)展成熟的企業(yè)可以優(yōu)先推薦給主板市場(chǎng)，為它們建立上市的綠色通道。建議研究和推進(jìn)債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)證券化，便于債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)的流通和盤(pán)活。

　　連維良表示，將進(jìn)一步完善市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股合理定價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司的市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股主力軍作用。推動(dòng)金融資產(chǎn)投資公司建立符合股權(quán)投資特點(diǎn)的績(jī)效評(píng)價(jià)和薪酬管理體系。妥善解決金融資產(chǎn)投資公司等機(jī)構(gòu)持有債轉(zhuǎn)股股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高、占用資本較多問(wèn)題。同時(shí)，積極吸引社會(huì)力量參與市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股。積極推動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)市場(chǎng)化法治化債轉(zhuǎn)股，推動(dòng)轉(zhuǎn)股企業(yè)完善更加符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的治理結(jié)構(gòu)。